Kaizen Platform[カイゼンプラットフォーム](4170)IPO上場承認と初値予想！

Kaizen Platform[カイゼンプラットフォーム](4170)のIPOが東証マザーズに新規上場承認されたので詳しくご紹介したいと思います。今回も業績や上場規模などを確認し、IPO抽選に参考になるような情報を評価してみたいと思います。


主幹事はSBI証券が務め公開株数5,009,300株、オーバーアロットメント751,300株です。上場規模は想定発行価格1,100円から計算すると約63.4億円になります。


ウェルスナビ(7342)、ヤプリ(4168)と同日上場なのは残念ですね。



※カイゼンプラットフォーム公式サイト引用


カイゼンプラットフォームの事業はクライアントのWebサイトや動画の改善を行う企業なので、IPO的には初値利益が見込めそうです。


業績面の心配があるため初値が高騰する感じではないかもしれません。5G関係を意識すれば良好な初値期待もあり得るかもしれません。


欧州及びアジアを中心とする海外市場への販売も行われるため、日本国内では意外と当選しにくいIPOなのかもしれません。簡易的なブローバルオファリングになります。


ジョイント・ブックランナーがクレディ・スイス証券となっています。日本国内だとSBI証券単独主幹事になります。


ベンチャーキャピタル保有株も多く、投資としては面白そうです。ただリスクもあると感じているためしばらく情報収集が必要だと思います。


カイゼンプラットフォームのIPOも機関投資家頼みになりそうです。

Kaizen Platform(4170)IPOの上場基本データと引受幹事

項目	上場基本データ
市場	マザーズ
業種	情報・通信業
事業内容	WebサイトのUI/UX改善サービスの提供及び広告/営業/販促動画制作支援により、企業の顧客体験のデジタルトランスフォーメーションを推進
上場日	12月22日
ブックビルディング期間	12月07日～12月11日
想定価格	1,100円
仮条件	1,100円～1,150円
公開価格	1,150円
初値結果	1,170円(公開価格1.02倍)
企業情報	https://kaizenplatform.com/
監査人	EY新日本有限責任監査法人

【手取金の使途】

手取概算額1,564,605千円及び前記「1 新規発行株式」の(注)4に記載の第三者割当増資の手取概算額上限382,173千円については、以下に充当する予定であり、具体的な資金需要が発生し、支払時期が決定するまでは、安全性の高い金融商品等で運用していく方針であります。

①人件費
当社グループでは、サイトソリューション事業及びKaizen Video事業のさらなる拡大・強化を目指しており、開発、営業及びカスタマーサクセス人員の採用費及び人件費等に1,660,000千円を充当する予定

②マーケティング費
当社グループの提供するサイトソリューション事業及びKaizen　Video事業について、認知度向上及び顧客基盤拡大のためのマーケティング費に286,778千円に充当する予定

※有価証券届出書(新規公開時)引用

項目	株数データ
公募株数	1,550,000株
売出株数	3,459,300株
公開株数(合計)	5,009,300株
オーバーアロットメント	751,300株
上場時発行済み株数	15,424,473株(公募分を含む)
想定ベースの時価総額	約169.7億円
幹事団	SBI証券(主幹事) クレディ・スイス証券 大和証券 三菱UFJモルガン・スタンレー証券 みずほ証券 岡三証券 エイチ・エス証券 岩井コスモ証券 極東証券
委託見込	岡三オンライン証券 auカブコム証券 DMM.com証券

Kaizen Platform(4170)上場評判とIPO分析

想定発行価格1,100円を基に吸収金額を算出すると約55.1億円となり、オーバーアロットメントを含めると約63.4億円規模の上場となります。連日上場でなければと言った見方もできますが、今期第3四半期では約1,200万円の黒字化予想が出ています。


カイゼンプラットフォームグループは、企業のDX推進を支援するプラットフォームとサービスを提供しています。


具体的には、クライアントのサービスをわかりやすく、使いやすくすることで、KPIを改善する「UXソリューション」と、5G時代の動画制作プラットフォームを提供する「動画ソリューション」を主なサービスとして展開しています。


さらに、これらの2つのソリューションを発展させて、クライアントのDXをトータルサポートする、DXソリューションを今年度より立ち上げ、その展開を本格化しています。


UXソリューションでは、クライアントのWebサイトのUI改善に関するコンサルティングを提供するだけでなく、分析やパーソナライズが容易に実装可能になるツール提供も行い、UXを向上させるための戦略立案から施策実施までに必要な機能をワンストップで総合的に提供しています。


また、動画ソリューションでは、紙媒体やデジタル媒体問わず、既存の素材をもとに早くかつ高品質でリーズナブルな価格での動画の制作を行っています。



※有価証券届出書引用


同社グループは、同社及び連結子会社1社(Kaizen Platform USA, Inc.)及び持分法適用関連会社1社(株式会社DX Catalyst)により構成されています。


同社は国内において「サイトソリューション事業」及び「Kaizen Video事業」を展開しており、Kaizen Platform USA, Inc.は、米国を中心に「Kaizen Video事業」を展開しています。この2つの事業及びそのシナジーを通して、クライアントの UX改善やDXを支援します。


サイトソリューション事業は、クライアントのWebサイトのUXを改善することで、CVRを向上させ、クライアントのWebビジネスの成長を支援するUXソリューションと企業のDXをトータルサポートするDXソリューションを提供しています。



※有価証券届出書引用


Kaizen Video事業は、素材から目的に合わせ、最適なクリエイティブを制作できる動画ソリューションを提供しています。


5Gの普及により今後のさらなる動画活用が予想される中、同社グループのグロースハッカーネットワークを活用することで、Web上のコンテンツだけでなく、カタログやチラシなどの紙媒体のコンテンツも含めて、最短5営業日で納品し、動画1本当たり最低5万円からの価格で提供しています。


さらに、FacebookやInstagram、YouTubeなどの主要なSNSや動画サイトの動画制作パートナーに認定されており、制作スピードの早さだけでなく、品質の高い動画制作も実現しています。


クライアントは、同社がプラットフォーム上に蓄積している広告効果の高い動画クリエイティブ事例を参照して、目的や掲載面に適した動画クリエイティブを、簡単に発注することができるそうです。



※有価証券届出書引用


国内コンサルティングサービスの2019年の市場規模は8,217億円であり、2024年には1兆円に達するそうです。また、動画広告市場は2020年に3,289億円、2023年には5,065億円と引き続き拡大傾向が続く見込みとなっています。


今後の中長期的な事業の方向性としては、高い成長が見込まれるUXソリューションやDXの領域において、多様な企業規模・業種のクライアントに対してサービス提供を行うとあります。

Kaizen Platform(4170)の企業財務情報と配当性向

回次	第2期	第3期
決算年月	2018年12月	2019年12月
売上高	988,239	1,354,946
経常損失	△454,667	△150,475
親会社株主に帰属する当期純損失	△459,394	△162,646
包括利益	△480,772	△178,462
純資産額	491,246	1,152,224
総資産額	722,829	1,385,204
1株当たり純資産額	△359.77	△388.82
1株当たり当期純損失	△75.61	△26.77
自己資本比率(％)	67.6	83.2
自己資本利益率(％)	–	–
株価収益率(倍)	–	–
配当性向(％)	–	–
営業活動によるキャッシュ・フロー	△448,798	△68,308
投資活動によるキャッシュ・フロー	△70,709	△142,329
財務活動によるキャッシュ・フロー	75,006	762,288
現金及び現金同等物の期末残高	381,131	930,148

※数値は千円単位

Kaizen Platform(4170)の株主状況とロックアップについて

会社設立は2017年4月03日、東京都港区白金一丁目27番6号に本社を構えます。代表は須藤憲司氏(1980年4月19日生まれ)、株式保有率は28.95％(4,600,000株)です。


従業員数59人で臨時雇用者2人、平均年齢36.8歳、平均勤続年数1.92年、平均年間給与8,297,000円です。


連結会社の従業員数とセグメント詳細では、サイトソリューション事業23人(臨時0人)、Kaizen Video事業14人(臨時0人)、全社共通24人(臨時2人)となっています。

氏名又は名称	所有株式数(株)	所有株式数割合(％)	ロック
須藤 憲司	4,600,000株	28.95	○
Japan Ventures Ⅰ L.P.	2,554,551株	16.08％	○
AT-I投資事業有限責任組合	1,303,064株	8.20％	○
石橋 利真	1,125,000株	7.08％	○
株式会社エヌ・ティ・ティ・アド	1,011,686株	6.37％	○
FinTechビジネスイノベーション投資事業有限責任組合	636,942株	4.01％	○
YJ2号投資事業組合	529,608株	3.33％	○

※株主上位7名の状況

【ロックアップについて】

本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人かつ貸借人かつ株主である須藤憲司、売出人かつ株主である石橋利真、並びに当社の株主である株式会社エヌ・ティ・ティ・アドは主幹事会社である株式会社SBI証券及びジョイント・ブックランナーであるクレディ・スイス証券株式会社に対し、元引受契約締結日から上場日後180日目の2021年6月19日までの期間中、主幹事会社である株式会社SBI証券の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却等は行わない旨合意しております。

また、売出人かつ株主であるJapan Ventures I L.P.、AT-I投資事業有限責任組合、YJ２号投資事業組合、株式会社コロプラ、株式会社セゾン・ベンチャーズ、並びに当社の株主であるFinTechビジネスイノベーション投資事業有限責任組合 ～省略～ は、主幹事会社である株式会社SBI証券及びジョイント・ブックランナーであるクレディ・スイス証券株式会社に対し、元引受契約締結日から上場日後90日目の2021年3月21日までの期間中、主幹事会社である株式会社SBI証券の事前の書面による同意なしには、当社株式の売却（ただし、引受人の買取引受による売出し及びその売却価格が「第1 募集要項」における発行価格の1.5倍以上であって、東京証券取引所における初値が形成された後に主幹事会社である株式会社SBI証券を通じて行う東京証券取引所での売却を除く）等は行わない旨合意しております。

※有価証券届出書(新規公開時)引用

上位株主には180日間(2021年6月19日まで)のロックアップが付与されています。ロックアップ解除は180日分には設定がありません。


また、売出人等に対して90日間(2021年3月21日まで)のロックアップとロックアップ解除倍率1.5倍の設定となっています。この他、従業員持株会は事前の書面による同意なしに株式の売却等は行わない合意を行っています。


親引けは25,000株を上限に行われる予定です。

Kaizen Platform(4170)IPOの初値予想と幹事引受け株数

大手初値予想は仮条件発表後に掲載を予定しています。しばらくお待ちください。最新業績予想の他、仮条件発表後のPERやPBRなども後日追記します。


仮条件範囲が1,100円～1,150円と狭く、何とかこの辺りで資金調達を是が非でも行いたい感が伝わります。吸収レンジは55.1億円～66.2億円になります。


公開株数が多くVC保有株が多いため需給不安があります。SBI証券主幹事となっていることから公開価格超えの期待はあると思いますが、どうしても同日上場のウェルスナビに資金が向かうと考えているのは私だけではないと思います！




前期売上13.5億円しかないのに吸収額が上限で約66.2億円なのは欲張り過ぎ？そして今期も赤字になるようです。来期は黒字化できる可能性は高いと思いますが、業績見通しが発表されないことには買い進めないでしょう。


VC売り抜け案件に値するような気がしています。その割に公募が1,550,000株となっています。売出株だけではない「誘い」なのかな？とさえ感じます。ちょっと微妙なので損失を出したくない方にはお勧めできないかもしれません。


2020年12月の連結業績予想は売上16.53億円で前期比22.1％増、経常利益-2,100万円で前期-1.50億円から急激に赤字縮小となっています。


四半期利益は-3,100万円となり前期-1.62億円から大幅縮小となります。EPSは-4.12なのでPERは算出不可、BPS171.88なのでPBRは6.69倍になります。株主優待や配当金はありません。


WebサイトのUI/UX改善サービスの売上げが大きい企業となっていますが、SaaS系やストック型でもないビジネスの評価としては不安です。単元株で参加するには面白そうですが、複数株取得になると公開価格割れの場合に痛手を負いそうです。


大手予想の修正値待ちで挑みたいと思います！

幹事名	割当株数	引受割合
SBI証券(主幹事)	3,256,200株	65.00％
クレディ・スイス証券	1,252,300株	25.00％
大和証券	200,400株	4.00％
三菱UFJモルガン・スタンレー証券	150,300株	3.00％
みずほ証券	50,100株	1.00％
岡三証券	25,000株	0.50％
エイチ・エス証券	25,000株	0.50％
岩井コスモ証券	25,000株	0.50％
極東証券	25,000株	0.50％

SBI証券から当選できないと店頭系の幹事引受けが多いため配分は厳しそうですね。個人的にはクレディ・スイス証券と極東証券以外から抽選に参加できる状況です。


当選を狙って申し込みを行いたいと考えています！


新味性はあまり感じられませんがIPOではそこそこ人気があると思います。株主に「GMO Venture Partners」とあったためGMOクリック証券からの取扱いにも期待しています。




また、今回もSBI証券が主幹事のためSBIネオモバイル証券でもIPO抽選が行われると思います。Tポイント投資ができることで有名な企業です。


IPOの配分が1株から行われるため多くの当選者が出ています。

ネオモバIPO1株当選しました😆
20株申し込みましたが
全部当選するわけじゃないんだ💦
なにはともあれ嬉しい💕
この後は、25日に売ればいいのかな？ pic.twitter.com/ImtWPvglYY

— piro (@pirobooboo) November 18, 2020

SBIネオモバイル証券の詳しいIPO抽選ルールは下記記事でまとめています。利益よりも当選を楽しむ感じだと思います。これまでIPOに当選できていない方はお試しください。


多分、口座開設したばかりの時が一番当選しやすいのでは？と感じています。ウェルスナビの主幹事も引き受けているため今回はいつも以上に当選者が出ると思います。

IPOに当選できない方はキャンペーンに参加してみては如何でしょうか！私は参加し既に5,000円を頂きました。キャンペーンって地味ですけど、確実にGETできますからね。


LINE FXでは1取引行うと5,000円を貰うことができます。この機会にスマホでFX取引デビューしてみると楽しみが増えるかもしれません！

カイゼンプラットフォームのSBI証券におけるIPOチャレンジポイントボーダライン予想！

Kaizen Platform[カイゼンプラットフォーム]のIPOチャレンジポイントボーダーラインは低いと思います。


クリーマのIPOチャレンジポイントボーダーラインが345ポイントくらいだったので、200P～250P位で当選するのでは？と考えています。


最新のSBI証券主幹事による複数幹事の状況と配分傾向は下記のようになります。





急にSBI証券引受けが増えてきました。コロナ禍でもネット証券最大規模を誇る企業の力なのでしょう。300万円まで手数料無料となっていることにも驚きですよね。


私はプラン変更を行い利用させて頂いています！




SBI証券のIPO抽選ルールは下記記事でまとめています。IPOチャレンジポイントをたくさん貯めることでIPO当選に近づくことができます。


長い期間、落選によりポイント貯めたあとにご褒美が貰える感じです！コツコツ派の方は是非利用してみましょう。


家族でポイントを貯めると新車の軽自動車くらいは買えるかもしれません！落選し続けている間に当選するかもしれませんしね。


クリーマーでは100株申込でも当選できている方を何人もお見かけしました。おめでとうございます！

類似企業のPERやPBRを調べてみました

類似企業とPERやPBRは仮条件発表後に記載したいと思います。

類似企業	PER	PBR
メンバーズ(2130)	PER32.29倍	PBR7.35倍
グッドパッチ(7351)	PER85.82倍	PBR21.02倍
ブランディングテクノロジー(7067)	PER-倍	PBR2.37倍

※2020年12月03日の株価基準

ストックオプションの株数や発行価格を調べました

ストックオプション行使期間	株式の数	発行価格
2019年7月01日～2027年6月30日	82,918株	41円
2017年7月01日～2025年8月25日	10,000株	83円
2017年7月01日～2026年8月23日	2,500株	87円
2021年4月01日～2024年3月31日	20,000株	43.434円
2020年9月08日～2028年9月07日	527,500株	43円
2018年9月08日～2028年9月07日	10,000株	43円
2021年4月01日～2024年3月31日	10,000株	43.434円
2020年12月20日～2028年9月07日	2,500株	43円
2020年4月01日～2029年8月30日	80,000株	82.36円
2021年9月01日～2029年8月30日	133,500株	80円
2021年9月01日～2029年8月30日	391,750株	80円
2019年8月31日～2029年8月30日	7,000株	80円
2021年10月18日～2029年8月30日	8,750株	80円
2021年10月18日～2029年8月30日	16,000株	80円
2021年12月20日～2029年8月30日	3,750株	80円
2021年12月20日～2029年8月30日	6,000株	80円
2021年4月01日～2030年3月27日	50,000株	90.9円
2022年3月28日～2030年3月27日	83,750株	89円
2022年3月28日～2030年3月27日	290,000株	89円
2022年9月01日～2030年8月31日	146,400株	株式公開時の公募価格
2022年9月01日～2030年8月31日	130,000株	株式公開時の公募価格

ストックオプション(新株予約権)は745,418株が行使期限に入っています。


気になり詳しく調べると、新株予約権による潜在株式数が2,012,318株、発行済株式総数13,874,473株の14.5％に相当するそうです。


発行価格が低すぎるため対象者は大きな資産を得ることができそうですね。

Kaizen Platform(4170)IPOの評価と申し込みスタンス

Kaizen Platform[カイゼンプラットフォーム]IPOはウェルスナビと上場日が被っています。どちらもSBI証券主幹事になるため最後の大仕事になりそうです。

ウェルスナビ(7342)IPO上場承認と初値予想の記事へ


公開価格割れはないと思いますが、よく考えて申込を行いたいと思います！IPOも日程的に買い疲れが出ている頃でしょう。



※カイゼンプラットフォーム公式サイト引用


事業設立から上場を目指していた感が満載の企業です。


ただクライアントへの直販だけではなく、FacebookやGoogleなどのプラットフォーマーや広告代理店やハウスエージェンシーなどのDX領域のBPOを継続的に請け負うことで効率的にクライアント開拓を行うなど、費用を抑える事も考えているようです。


競合は複数存在していますが、インターネット市場の拡大と新しい技術革新などにより需要が増え続ける見込みとなっています。目論見には「グロースハッカーネットワークを創出することで市場における優位性を構築」と書かれています。


新型コロナウイルス感染症の影響は殆ど書かれていないため、現状ではあまり影響がないと判断できます。業績がもう少しよければ個人投資家にも人気だと思いますが、結局は機関投資家の動向次第だと思います。


SBI証券主幹事なので個人投資家への配分が多いことが予想されます。そのため初値で売却する投資家が多くなることは覚えておきおきましょう。その前に当選しないといけませんけどね。


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IPO初値予想も見れるためお勧めの情報です。詳しくは下記記事でまとめています。

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