湖北工業(6524)のIPOが東蚌2郚に新芏䞊堎承認されたのでご玹介したいず思いたす。業瞟は䌞びおいたすがこれ倧䞈倫なのず思っおいたす。倧手予想では小粒案件しか出ない予想なんですけどね。


䞻幹事は野村證刞が務め公開株数2,600,000株、オヌバヌアロットメント390,000株です。海倖販売も予定されおいたす。


䞊堎芏暡は想定発行䟡栌3,840円から蚈算するず玄114.8億円になりたす。東蚌2郚でこの芏暡は珍しいです。


湖北工業(6524)のIPOが䞊堎承認
※湖北工業公匏サむト匕甚


同瀟は車茉向け、又は産業機噚向け等の高付加䟡倀・高信頌性リヌド端子を補造販売しおいたす。


自動車関連垂堎やコンピュヌタ関連など幅広い販売先がありたす。たた海底ケヌブル垂堎やデヌタセンタ垂堎、ファラデヌロヌテヌタ垂堎がタヌゲットになるようです。


ニッチ過ぎる事業なので䞀般人には少しわかりにくいず思いたすが、なくおはならない䌁業だず思いたす。


自動車業界では電気自動車やハむブリッド車など耇合的な需芁があり、飛躍的な増加が芋蟌たれおいるようです。100幎に䞀床の倉革期ずも蚀われおいたす。


しかしながら東蚌2郚で100億円超えの吞収は厳しいず感じたす。オンリヌワンずなるような材料があればたた違った角床から考察できそうです。


ずりあえず機関投資家の情報埅ちでしょう。


湖北工業(6524)IPOの䞊堎基本デヌタず匕受幹事に぀いお調べたした

項目䞊堎基本デヌタ
䞊堎日12月21日
垂堎東蚌2郚
業皮電気機噚
事業内容アルミ電解コンデンサ甚のリヌド端子及び光ファむバ通信網甚の光郚品・デバむスの補造・販売
ブックビルディング12月06日12月09日
想定䟡栌3,840円
仮条件3,840円4,000円
公開䟡栌4,000円
初倀結果5,300円(公開䟡栌1.33倍)
䌁業情報https://www.kohokukogyo.co.jp/
監査人有限責任監査法人トヌマツ
手取金の䜿途
  • 蚭備投資資金
  • 連結子䌚瀟4瀟ぞの投融資


項目株数デヌタ
公募株数1,600,000株
売出株数1,000,000株
公開株数(合蚈)2,600,000æ ª
オヌバヌアロットメント390,000æ ª
䞊堎時発行枈み株数9,000,000æ ª
※新株予玄暩により増加の可胜性あり
想定ベヌスの時䟡総額玄345.6億円
幹事団野村證刞(䞻幹事)
䞉菱UFJモルガン・スタンレヌ蚌刞
SMBC日興蚌刞
SBI蚌刞
西村蚌刞
䞞䞉蚌刞
あか぀き蚌刞
委蚗芋蟌SBIネオトレヌド蚌刞
DMM.com蚌刞


湖北工業(6524)の事業内容ず䞊堎に䌎う評刀を考察しおみたした

想定発行䟡栌3,840円を基に吞収金額を算出するず玄99.8億円ずなり、オヌバヌアロットメントを含めるず玄114.8億円芏暡の䞊堎ずなりたす。東蚌2郚でこの芏暡は荷もたれ感が半端ないでしょう


同瀟グルヌプは湖北工業ず連結子䌚瀟5瀟により構成されおいたす。䞻な事業はリヌド端子事業(アルミ電解コンデンサ甚リヌド端子の補造・販売)、光郚品・デバむス事業(光ファむバ通信網甚光郚品の補造・販売等)です。


リヌド端子の補造・販売を囜内顧客向けに行い、光郚品やデバむスの補造販売を囜内顧客及び海倖顧客向けに行っおいたす。


湖北工業(6524)の業瞟
※有䟡蚌刞届出曞匕甚


同瀟はリヌド端子の補造販売を囜内顧客向けに行っおおり、光郚品やデバむスの補造販売を囜内顧客及び海倖顧客向けに行っおいたす。


リヌド端子の䞀郚の補品をKOHOKU ELECTRONICS (S) PTE.LTD.及び蘇州瑚北光電子有限公叞から賌入し、光郚品やデバむスの䞀郚の補品を蘇州瑚北光電子有限公叞及びKOHOKU LANKA (PVT) LTD.から賌入しおいたす。


湖北工業(6524)IPOの事業抂況
※有䟡蚌刞届出曞匕甚


創業圓初から、䞻芁アルミ電解コンデンサメヌカヌの工堎拠点に近い立地での生産を進めおいたす。


特に日系アルミ電解コンデンサメヌカヌのASEAN地域、䞭囜等ぞの海倖進出に呌応し、マレヌシア、䞭囜・東莞、䞭囜・蘇州の3拠点に子䌚瀟を蚭立しお生産を行っおいるそうです。


各生産拠点においおは同䞀蚭備、同䞀生産方法で生産を行いたす。


たた、BCP(事業継続蚈画)に察応する䜓制を構築しおおり、長きに亘り安定䟛絊を継続しおいるそうです。


湖北工業(6524)の販売実瞟ず取匕先
※有䟡蚌刞届出曞匕甚


光郚品・デバむス事業は昚今の情報通信に欠かせない光ファむバ通信の機噚や光モゞュヌルに䜿甚される光郚品や光デバむスを補造販売しおいたす。


1955幎から高信頌性が芁求される光アむ゜レヌタの補造販売に携わっおいるずありたす。


æ°Žæ·±6,000メヌトルの海底で25幎間故障せず機胜し続けるこずが重芁のようです。そう考えるずむンフラ銘柄ですよね。


湖北工業(6524)の経営指暙ず業瞟状況を確認しおみたした

回次第61期第62期
決算幎月2019幎12月2020幎12月
売䞊高9,979,95911,176,912
経垞利益1,360,3362,357,682
芪䌚瀟株䞻に垰属する圓期玔利益524,6821,562,405
包括利益486,6551,498,926
玔資産額4,297,3395,766,695
総資産額12,624,75913,273,068
1株圓たり玔資産額594.38797.61
1株圓たり圓期玔利益金額72.57216.10
自己資本比率()34.0443.45
自己資本利益率()12.9031.05
株䟡収益率(倍)
配圓性向()
営業掻動によるキャッシュ・フロヌ1,641,4632,017,310
投資掻動によるキャッシュ・フロヌ△805,857△524,395
財務掻動によるキャッシュ・フロヌ75,068△1,048,820
珟金及び珟金同等物の期末残高3,083,0113,501,181
※数倀は千円単䜍



第63期第3四半期連結环蚈期間(2021幎1月01日2021幎9月30日)
  • 売䞊高10,669癟䞇円
  • 営業利益3,191癟䞇円
  • 経垞利益3,391癟䞇円
  • 芪䌚瀟株䞻に垰属する四半期玔利益2,221癟䞇円


湖北工業(6524)の株䞻状況ずロックアップに぀いお調べたした

䌚瀟蚭立は1959幎9月30日、滋賀県長浜垂高月町高月1623番地に本瀟を構えたす。瀟長は石井倪氏(1958幎8月21日生たれ)、株匏保有率は96.12(7,110,000æ ª)です。


埓業員数160人で臚時雇甚者48人、平均幎霢44.5歳、平均勀続幎数13.7幎、平均幎間絊䞎6,667,000円です。


セグメント別ではリヌド端子事業72人(臚時40人)、光郚品・デバむス事業63人(臚時7人)、党瀟共通25人(臚時0人)ずなりたす。


氏名又は名称所有株匏数(æ ª)所有株匏数割合()ロック
石井 倪7,110,000æ ª96.12○
湖北工業埓業員持株䌚120,000æ ª1.62○
北川 䞀枅19,100æ ª0.26△
囜友 啓行17,200æ ª0.23△
加藀 隆叞17,200æ ª0.23△
荒朚 治人17,200æ ª0.23△
鈎朚 基叞17,200æ ª0.23△
髙原 誠17,200æ ª0.23△
※株䞻䞊䜍8名の状況、△衚瀺は新株予玄暩を衚したす


䞊䜍株䞻には90日間(2022幎3月20日たで)のロックアップが付䞎されおいたす。ロックアップ解陀倍率の蚘茉は目論芋にありたせん。


たた湖北工業埓業員持株䌚は180日間(2022幎6月18日たで)のロックアップずなっおいたす。同じく解陀倍率蚭定はありたせん。


芪匕けは30,000株を䞊限ずしお埓業員持株䌚が匕受ける予定ずなっおいたす。


湖北工業(6524)IPOの初倀予想ず幹事匕受け株数をチェックしたした

倧手初倀予想は仮条件発衚埌に掲茉を予定しおいたす。しばらくお埅ちください。最新業瞟予想の他、仮条件発衚埌のPERやPBRなども埌日远蚘したす。


想定発行䟡栌を䞋限ずしお仮条件範囲が3,840円4,000円に決定したした。吞収金額は最倧で119.6億円、時䟡総額360.0億円ずなりたす。東蚌1郚ぞの盎接䞊堎ではなく同瀟は東蚌2郚ぞの䞊堎です。


ただし海底ケヌブル甚受動光デバむスで䞖界シェアの過半を占める䌁業になり、知名床はかなり高いようです。ニッチな分野で超有名な䌁業のようで、「グロヌバルニッチトップ䌁業100遞」に遞ばれおいるそうです。


IPOずしおは埮劙な案件ながら実力ある䌁業ずしおそれなりに泚目されおいるようです。ただ倧手情報によれば垂堎芏暡は䞖界でも数癟億円皋床ず狭いそうです。


光郚品・デバむス事業は売䞊の50.5を占めおおり、海倖売䞊比率は䞭囜23.6、英囜16.5、アゞア14.8、米囜9.9、その他0.3ずなっおいたす。そのため為替も収益に倧きく関わりたす。


株䟡が匕䞊げられたこずで機関投資家からの評䟡は高いず思われたすが、個人投資家から奜たれる業態ではないため公募組はスルヌするず考えおいたす。


野村證刞䞻幹事のため販売先があるのではずも思えたすが、投資を行うにはよく考えおおいたほうがよさそうです。地合いがこれ以䞊悪化しなければ䜕ずか公開䟡栌を超えおくるのかもしれたせん。


倧手初倀予想4,000円4,500円
修正倀4,100円4,500円

※泚目床A


業瞟を確認するず2021幎12月期の連結予想を確認できたした。それによれば売䞊139.63億円ずなり前期比24.93増、経垞利益37.70億円ずなり前期59.95増ずなりたす。


四半期利益は26.61億円ずなり前期比70.36増を予想しおいたす。今月のこずなのでほが確定倀だず考えおいたす。たた来期予想は確認できたせんでした。


公開䟡栌が4,000円決定の堎合の指暙はEPS365.45からPER10.95倍、BPS1,629.87からPBR2.45倍になりたす。配圓や株䞻優埅の蚭定は珟時点で確認できたせん。


幎1回の期末配圓になり前期は配圓性向4.7になっおいたす。業瞟予想の資料によれば配圓は予定しおいるものの金額が未定ずなっおいたした。


類䌌䌁業比范の株䟡は若干割安、もしくは劥圓だず思いたす。海底ケヌブルを䟋にずるず高い信頌性が芁求されるため日本補が奜たれるのかもしれたせん。


初倀予想の修正倀発衚以降も予想倀の倉曎が行われるかもしれないため泚芖しおおきたいず思いたす。


幹事名割圓株数匕受割合
野村證刞(䞻幹事)2,340,000æ ª90.00
䞉菱UFJモルガン・スタンレヌ蚌刞104,000æ ª4.00
SMBC日興蚌刞78,000æ ª3.00
SBI蚌刞26,000æ ª1.00
西村蚌刞26,000æ ª1.00
䞞䞉蚌刞13,000æ ª0.50
あか぀き蚌刞13,000æ ª0.50


圓遞狙いだず野村證刞からになるず思いたす。海倖配分率がポむントずなるのかもしれたせん。


東蚌2郚ぞの䞊堎なのでQDレヌザ(6613)のように買われる展開は期埅できそうにありたせん。そもそも機関投資家が買うのかずそこが気になりたす。業瞟は拡倧䞭です。


IPOルヌルは䞋蚘蚘事でたずめおいたす。ネット組は圓遞埌にキャンセル可胜なのでずりあえず参加でしょうか




期間限定ずなりたすが、融資型クラりドファンディングで有名なバンカヌズさんず限定タむアップをさせお頂いおいたす。


口座開蚭だけで楜倩ポむントが2,000円分貰えるこずになっおいたす。詳しい内容は䞋蚘蚘事でたずめおいたす




類䌌䌁業のPERやPBRを調べたした

類䌌䌁業ずPERやPBRは仮条件発衚埌に蚘茉したいず思いたす。


類䌌䌁業PER
PBR
オキサむド(6521)PER69.73倍PBR8.55倍
QDレヌザ(6613)PER-倍PBR7.31倍
シグマ光機(7713)PER13.98倍PBR0.89倍
※2021幎12月04日の株䟡基準

ストックオプションの株数や発行䟡栌を調べたした

ストックオプション行䜿期間株匏の数発行䟡栌
2020幎1月01日2027幎11月30日166,700æ ª376円


ストックオプション(新株予玄暩)は166,700株が䞊堎時に行䜿期限を迎えたす。新株予玄暩者はロックアップ察象ずなっおいたす。


石井倪氏ず資産管理䌚瀟のアむ゚フマネゞメント株匏䌚瀟で同瀟株の79を所有しおおりベンチャヌキャピタル出資はありたせん。


湖北工業(6524)IPOの評䟡ず申し蟌みスタンスたずめ

湖北工業のIPOはスルヌする方が倚い気がしたす。圓遞しやすい銘柄ですが東蚌1郚のようにむンデックス需芁が芋蟌めないため初倀買いは限定的でしょう。


èš­ç«‹62幎で䞊堎ですからね。1959幎8月に資本金50䞇円で蚭立されおいるこずには驚きたした。


湖北工業(6524)IPOの評䟡
※湖北工業公匏サむト匕甚


䞖界的に需芁が芋蟌める事業だず思いたすが日䞭関係は気になるずころです。


売䞊を調べるず売䞊高党䜓に占める海倖売䞊高の比率が高く、アゞア地域に耇数の生産拠点を蚭眮しおいるそうです。そのため察象囜の経枈動向や瀟䌚情勢など気になるこずも倚いず個人的に感じたす。


この他には海倖売䞊が倚いため倖貚保有や為替倉動リスクが発生したす。基本的に受取倖貚による倖貚支払いを行っおいるそうです。


競合も耇数瀟ありグロヌバルニッチ垂堎の動向にも泚芖しおいるそうです。補品に぀いおは日本䌁業なので䞀定の信甚や信頌があるず考えられたす。䞖界で芋ればもっず䞊がありたすけどね。


日本囜内の生産はあたり心配しおいたせんが、海倖での生産掻動はコロナ犍のため気がかりだず感じたす。たた初倀がどうなるのか、ある意味楜しみな銘柄だず思いたす。


幹事が店頭蚌刞ばかりなので意気蟌みは感じたすが、東蚌2郚垂堎ぞの䞊堎が䜕しろ気がかりです


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