「IPO承認」三和油化工業の上場データと初値予想を考察!!

三和油化工業(4125)のIPOがジャスダックに新規上場承認されたのでご紹介したいと思います。化学品や油剤製品を製造販売する地味企業となっています。売出株がないのは好印象だと思いますが面白みがない銘柄です。


主幹事は野村證券が務め公開株数880,000株、オーバーアロットメント132,000株です。上場規模は想定発行価格3,030円から計算すると約30.7億円になります。


上場ラッシュの中にIPOでは好まれない事業なので心配ですね。



※三和油化工業公式サイト引用


同社は廃棄物を「燃やす、埋める」といった旧来の産業廃棄物処理の手法とは異なる事業方針となっています。


廃棄物を資源と捉え再生製品として利用できるか確認し、可能な限りリサイクル製品に転換する事業を行っています。この取り組み自体は好感が持てますが、投資先と考えるとインカムゲインが必要でしょう。


配当を調べてみると25円予想が出ているため配当利回りを計算すると想定ベースで0.83％になります。これだと個人投資家は見向きもしないでしょう。


PERは低めですが他社株を買いますよね。

三和油化工業(4125)IPOの上場基本データと引受幹事について調べました

項目	上場基本データ
上場日	12月23日
市場	JASDAQスタンダード ※名古屋証券取引所2部に重複上場
業種	化学
事業内容	化学品及び油剤製品を製造・販売する事業のほか、それらの使用後の産業廃棄物を収集し、中間処分並びに再資源化する事業
ブックビルディング	12月07日～12月13日
想定価格	3,030円
仮条件	3,100円～3,500円
公開価格	3,500円
初値結果	4,020円(公開価格1.15倍)
企業情報	https://www.sanwayuka.co.jp/
監査人	有限責任あずさ監査法人
手取金の使途	全額を設備投資のための設備資金に充当

項目	株数データ
公募株数	880,000株
売出株数	0株
公開株数(合計)	880,000株
オーバーアロットメント	132,000株
上場時発行済み株数	4,286,000株(公募分を含む)
想定ベースの時価総額	約129.9億円
幹事団	野村證券(主幹事) SMBC日興証券 三菱UFJモルガン・スタンレー証券 東海東京証券 SBI証券
委託見込	LINE証券 auカブコム証券

三和油化工業(4125)の事業内容と上場に伴う評判を考察してみました

想定発行価格3,030円を基に吸収金額を算出すると約26.7億円となり、オーバーアロットメントを含めると約30.7億円規模の上場となります。


同社グループは三和油化工業と連結子会社6社により構成されています。化学品及び油剤製品を製造・販売する事業の他、産業廃棄物を収集し中間処分と再資源化する事業を行っています。


主な事業は「リユース事業」「リサイクル事業」「化学品事業」「自動車事業」「PCB(ポリ塩化ビフェニル)事業」の5つに区分されます。


それぞれ単独で成り立っているのではなくグループの機能を活かして、製品の製造・販売から使用後の産業廃棄物の有効利用までを物流や品質保証も含めて、一気通貫で対応することが特徴となっています。



※有価証券届出書引用


リユース事業は、製造業顧客の工場から排出される使用済み廃溶剤や廃酸、有用金属等を含む産業廃棄物などを、中間処分・再資源化し元の用途や塗料や洗浄剤、表面処理剤等の素材として再使用できるマテリアルリサイクルを行います。


リサイクル事業は、製造業顧客の工場から排出される使用済み廃溶剤、汚泥、廃プラスチック類などの産業廃棄物を中間処分・再資源化し、再生燃料やセメント・石灰・鉄鋼の副原料及び副資材としての2次利用を行います。



※有価証券届出書引用


化学品事業は、有機化学品や無機化学品及びそれらを精製・加工した化学品の製造・販売及び受託加工を中心に行っている事業です。


自動車事業は、自動車メーカー及び自動車部品メーカーをメイン顧客として、潤滑油や金属加工油などの油剤製品、工業用洗浄剤及び自動車製造工程で使用される各種副資材の製造・販売を行っている事業になります。


PCB事業はPCB特別措置法に基づき全国的に処理が進められている、PCB含有廃棄物の適正処理を行うためのソリューションを提供する事業です。



※有価証券届出書引用

三和油化工業(4125)の株主状況とロックアップについて調べました

会社設立は1970年6月20日、愛知県刈谷市一里山町深田 15 番地に本社を構えます。社長は柳均氏(1975年11月12日生まれ)、株式保有率は14.68％(500,000株)です。


従業員数245人で臨時雇用者57人、平均年齢35.6歳、平均勤続年数8.5年、平均年間給与5,355,000円です。連結従業員数は397人で臨時雇用者は72人です。


セグメントは環境関連事業の単一セグメントになります。

氏名又は名称	所有株式数(株)	所有株式数割合(％)	ロック
有限会社エムエムエス	700,000株	20.55％	○
柳忍	500,000株	14.68％	○
柳均	500,000株	14.68％	○
柳至	400,000株	11.74％	○
三和油化社員持株会	396,000株	11.63％	○
豊田通商株式会社	336,000株	9.86％	○
碧海信用金庫	168,000株	4.93％	○
株式会社十六銀行	160,000株	4.70％	○

※株主上位8名の状況、△表示は新株予約権を表します


上位株主には90日間(2022年3月22日まで)のロックアップが付与されています。ロックアップ解除倍率の記載は目論見にありません。


この他、三和油化社員持株会には180日間(2022年６月20日まで)のロックアップが付与されています。


親引けは44,000株を上限として三和油化社員持株会に対して行われる予定です。

三和油化工業(4125)IPOの初値予想と幹事引受け株数をチェックしました

大手初値予想は仮条件発表後に掲載を予定しています。しばらくお待ちください。最新業績予想の他、仮条件発表後のPERやPBRなども後日追記します。


想定発行価格3,030円から仮条件範囲が大幅に引き上げられ3,100円～3,500円に決定しました。普通に大丈夫なのか？と思ってしまいますが機関投資家の評価は高いようです。吸収金額は最大で35.4億円、時価総額150.0億円になります。


化学品や油剤製品の製造販売、そして産業廃棄物の収集とリサイクルを行う企業です。実力ある企業だと思いますが仮条件の上げっぷりにはIT企業も驚きだと思います。


類似企業のPERはまちまちなので何とも言えませんが、妥当もしくは割安になると思われます。


環境がテーマになるIPOになりますが上場ラッシュで個人投資家からの買いは厳しいでしょう。機関投資家頼みの需給になりそうです。VC保有株はありません。




業績を確認すると2022年3月期の連結予想を確認することができました。それによれば売上139.97億円となり前期比12.34％増、経常利益は14.00億円となり前期比29.51％増になります。


四半期利益は9.99億円になり前期比37.41％増を見込んでいます。


公開価格が3,500円決定の場合の指標はEPS274.10からPER12.77倍です。また配当が25円出るため配当利回りを計算すると0.71％になります。インカムゲインはかなり低いようです。


IPOでは人気が低い業態になるため資金が入るのか不安な銘柄だと思います。初値予想の修正値を追記するため参考になればと思います!!


【追記】
半導体絡みの事業費率が高いそうです。また業績好調のため某社での予想値は高くなっているようです。しかし予想に反し埋没しやすい条件もあるため何とも言えません。PER20倍が視野となっています。

幹事名	割当株数	引受割合
野村證券(主幹事)	770,000株	87.50％
SMBC日興証券	44,000株	5.00％
三菱UFJモルガン・スタンレー証券	44,000株	5.00％
東海東京証券	13,200株	1.50％
SBI証券	8,800株	1.00％

主幹事の野村證券からだと当選確率が高そうです。東証2部ではなくJASDAQ市場のため多少資金が入ると思います。


人気があるのかは別にして当選しやすい銘柄なので積極的に抽選に参加すれば獲得できるかもしれません。支店ではのむら産業のIPOも余っていたみたいですね。同社の場合はどうでしょうか。


野村證券のIPOルールは下記記事でまとめています。




また、野村證券主幹事なのでLINE証券でも取扱いが行われると思います。まだLINE証券に口座開設していない方は作っておくとよいと思います。


キャンペーンが期間限定で行われているため参加すれば楽しめると思います。IPOルールもまとめています！

類似企業のPERやPBRを調べました

類似企業とPERやPBRは仮条件発表後に記載したいと思います。

類似企業	PER	PBR
新日本理化(4406)	PER15.53倍	PBR0.59倍
ユシロ化学工業(5013)	PER11.23倍	PBR0.46倍
MORESCO(5018)	PER6.26倍	PBR0.6倍

※2021年12月05日の株価基準

ストックオプションの株数や発行価格を調べました

ストックオプション行使期間	株式の数	発行価格
該当事項なし	-株	-円

ストックオプション(新株予約権)はありません。

三和油化工業(4125)IPOの評価と申し込みスタンス！まとめ

三和油化工業のIPOは無理して参加する感じではなさそうです。インカムゲインが少ないことが個人的に投資対象になりません。



※三和油化工業公式サイト引用


産業廃棄物のリユースやリサイクルを専門にした事業を展開している企業です。売上はあまり変わりませんが利益が伸びてきている企業です。


今期は増収増益となり純利益が10億円近くになる見込みとなっています。配当が3％以上出れば魅力なんですけどそうはならないようですね。株価が半分になっても2％にも届きません。


JASDAQで配当が低いと残念な感じがします。配当が気になったので25円予想を調べると通期で25円となっています。


これは厳しいと思うのでスルー気味のIPOだと考えています！


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未上場株式の売買が行えるようになるため、口座開設者も多くなっているようです。私も投資を行っている企業なので期待しています。

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