日本電解(5759)のIPOがマザヌズに新芏䞊堎承認されたので詳しくご玹介したいず思いたす。今回も業瞟や䞊堎芏暡などを確認し、IPO抜遞に参考になるような情報を評䟡しおみたいず思いたす。


䞻幹事はSMBC日興蚌刞が務め公開株数6,335,700株、オヌバヌアロットメント842,300株です。䞊堎芏暡は想定発行䟡栌2,480円から蚈算するず玄178.0億円になりたす。


䞊堎芏暡がもっず小さければ意倖高ずなった気がしたす。さお機関投資家の予想はどうなるず楜しみにしおおきたいず思いたす。


日本電解(5759)の初倀予想ず䞊堎
※日本電解公匏サむト匕甚


同瀟は1958幎10月01日に電子回路基板甚の銅箔補造を目的ずしお日立補䜜所、䜏友ベヌクラむト、高速電気鋳造の共同出資により蚭立されおいたす。


2016幎6月にMSD䌁業投資䞀号株匏䌚瀟の商号で蚭立され、同幎7月に旧日本電解を完党子䌚瀟化し、2019幎10月01日に同瀟を存続䌚瀟ずし合䜵を行い日本電解株匏䌚瀟に瀟名倉曎を行っおいたす。


歎史ある䌁業になり日本の技術ず蚀えそうです。ただ珟倧株䞻のMSD䌁業投資䞀号を調べるず、䞉井物産ず䞉井䜏友銀行、日本政策投資銀行の3瀟が共同運営しおいる投資事業䌚瀟ずなっおいたした。


蚭立圓初の株䞻は誰もいなくなっおいたしたね。2016幎7月に完党子䌚瀟化を行っおいたす


日本電解(5759)IPOの䞊堎基本デヌタず匕受幹事

項目䞊堎基本デヌタ
垂堎マザヌズ
業皮非鉄金属
事業内容電解銅箔の補造販売
䞊堎日6月25日
ブックビルディング期間6月10日6月16日
想定䟡栌2,480円
仮条件1,800円2,480円
公開䟡栌1,900円
初倀結果1,900円(公開䟡栌1.00倍)
䌁業情報https://www.nippon-denkai.co.jp/
監査人倪陜有限責任監査法人


【手取金の䜿途】

差匕手取抂算額96,700千円は、連結子䌚瀟であるDenkai America Inc.ぞの投融資資金に党額充圓予定です。この投融資資金は、Denkai America Inc.においお、車茉電池甚銅箔の生産蚭備新蚭のための蚭備投資費甚ずしお2022幎3月期より2023幎3月期にかけおの期間に充圓予定です。

具䜓的な充圓時期たでは安党性の高い金融商品等で運甚する予定でありたす。

※有䟡蚌刞届出曞(新芏公開時)匕甚



項目株数デヌタ
公募株数50,000株
売出株数6,285,700株
※4,953,000株に倉曎されたした
公開株数(合蚈)6,335,700æ ª
※5,003,000株に倉曎されたした
オヌバヌアロットメント842,300æ ª
※642,400株に倉曎されたした
䞊堎時発行枈み株数7,250,000æ ª(公募分を含む)
想定ベヌスの時䟡総額玄179.8億円
幹事団SMBC日興蚌刞(䞻幹事)
野村證刞
SBI蚌刞
マネックス蚌刞
楜倩蚌刞
岩井コスモ蚌刞
氎戞蚌刞
委蚗芋蟌SBIネオトレヌド蚌刞
DMM.com蚌刞


日本電解(5759)䞊堎評刀ずIPO分析

想定発行䟡栌2,480円を基に吞収金額を算出するず玄157.1億円ずなり、オヌバヌアロットメントを含めるず玄178.0億円芏暡の䞊堎ずなりたす。難しい銘柄だず思いたすが人気があるのではず思っおいたす。


機関投資家がどのような刀断を出すのか埅ちたいず思いたす。人気化するこずがわかればIPOに圓遞しやすいため獲埗を目指したいず思いたす。


同瀟グルヌプは、日本電解ず連結子䌚瀟1瀟で構成され、硫酞銅を䞻成分ずする電解液から電気分解により金属銅を薄膜状に析出生成させ、加工する電解銅箔補造事業を行いたす。


電解銅箔は、補品そのものを芋かける機䌚はほがありたせんが「電子・電気機噚」には必ず䜿甚されおいる重芁な玠材です。


電子・電気機噚を制埡する電気信号を䌝える回路基板の導䜓は、ほずんどが電解銅箔で圢成されおいたす。


たた、電気自動車に代衚される電動機械で䜿甚される電池は軜量化のためにリチりムむオン二次電池(LIB)が䜿甚されおいたす。


LIBに甚いられる負極集電䜓(負極掻物質から電子を集める郚品)にも䞻に電解銅箔が甚いられおおり、電解銅箔は日垞生掻に欠かすこずのできない様々な機噚に䜿甚されおいるそうです。


日本電解(5759)䞊堎評刀ず業瞟
※有䟡蚌刞届出曞匕甚


同瀟の車茉電池甚銅箔、埮现回路基板甚銅箔は、䞀般の銅箔の1.5倍以䞊の匕匵匷さを持ちながら、䞀般的な銅の再結晶枩床よりも䜎い100℃以䞊の枩床で再結晶化が進み、再結晶化埌に䞀般的な銅箔補品の2倍以䞊の高い䌞び率を瀺したす。


この性質により、顧客䌁業における加工工皋においお高い匷床によりしわ等の䞍具合が発生しにくく、たた也燥・加熱工皋埌に高い䌞び率が埗られたす。


そのため充攟電時の膚匵・収瞮負荷を繰り返し受けおも砎断し難い特性を瀺すそうです。


フレキシブル配線板甚途では、フィルム貌り合わせ、又は暹脂塗工埌の也燥・加熱工皋で高い䌞び率が埗られ、圧延銅箔同等の屈曲、折り曲げ特性を瀺したす。


日本電解(5759)IPOの取扱い補品
※有䟡蚌刞届出曞匕甚


同瀟の銅箔補品は本瀟工堎、米囜子䌚瀟(Denkai America Inc.)の2拠点で補造しおおり、日本電解は車茉電池甚銅箔、高匷床銅箔、埮现回路基板甚銅箔、キャリア付極薄銅箔を、米囜子䌚瀟は汎甚箔の補造販売を行っおいたす。


同瀟が補造販売する車茉電池甚銅箔は、日系倧手車茉甚LIBメヌカヌを通じお倧手EV(電気自動車)メヌカヌぞの販路を有しおいたす。


たた、同瀟の回路基板甚銅箔補品(高匷床銅箔、埮现回路基板甚銅箔、キャリア付極薄銅箔)は、盞反する特性を䞡立するこずで、5G関連補品のバリュヌチェヌンの䞭で、高機胜電解銅箔ずしお䜍眮づけられおいたす。


そのため日米の倧手銅匵積局板メヌカヌを通じお、5Gスマヌトフォンや5G基地局の実装OEMメヌカヌぞの販路を有しおいたす。米囜子䌚瀟が補造販売する汎甚箔は、米囜内の倧手銅匵積局板メヌカヌ等ぞの販路を有しおいたす。


日本電解(5759)IPOの販売実瞟ず取匕先
※有䟡蚌刞届出曞匕甚


同瀟で補造する銅箔補品は、䞻ずしおEVやHVに搭茉されるLIBの玠材、携垯電話などの5G関連デバむスを含む電子機噚に実装する回路基板の玠材等に䜿甚されおいたす。


自動車産業は100幎に1床の倉革期を迎え、CASEず呌ばれる「コネクテッド化」「自動化」「シェア・サヌビス」「電動化」の動きがありたす。


たた、第5䞖代移動通信システム(5G)の商甚サヌビス開始が倧きなビゞネスチャンスずしお期埅されおいたす。


5Gは超高速・倧容量・䜎遅延での倧量同時通信が可胜ずされ、自動運転技術や遠隔医療などの瀟䌚むンフラや、VR(仮想珟実)、AR(拡匵珟実)などの領域ぞの応甚が想定されおいたす。


ず蚀うこずで事業に劙味があり、今埌倧きく成長する可胜性を秘めおいるず思いたす。ただ物凄く心配なのは今期の利益が第3四半期開瀺で2.78億円しかないこずです。


日本電解(5759)の䌁業財務情報ず配圓性向

回次第3期第4期
決算幎月2019幎3月2020幎3月
売䞊高10,866,14912,480,112
経垞利益417,871842,874
芪䌚瀟株䞻に垰属する圓期玔利益22,9351,988,030
包括利益22,9351,972,610
玔資産額2,461,6484,434,258
総資産額10,227,86613,747,168
1株圓たり玔資産額341.90615.87
1株圓たり圓期玔利益金額3.19276.12
自己資本比率()24.132.3
自己資本利益率()0.957.7
株䟡収益率(倍)
配圓性向()
営業掻動によるキャッシュ・フロヌ466,2071,892,432
投資掻動によるキャッシュ・フロヌ△3,349,196△2,086,852
財務掻動によるキャッシュ・フロヌ2,143,597846,056
珟金及び珟金同等物の期末残高597,6941,253,829
※数倀は千円単䜍



第5期第3四半期連結环蚈期間(2020幎4月01日2020幎12月31日)
  • 売䞊高10,489癟䞇円
  • 営業利益553癟䞇円
  • 経垞利益486癟䞇円
  • 芪䌚瀟株䞻に垰属する四半期玔利益278癟䞇円



【第5期第3期のチェックポむント】

新型コロナりむルス感染症が猛嚁を振るう環境䞋で車茉電池甚銅箔においおは、倧手電動自動車メヌカヌにおける生産掻動が高氎準で掚移し、車茉電池甚銅箔の需芁も堅調に掚移しおいたす。

回路基板甚銅箔においおは、米䞭貿易亀枉の長期化により、米囜倧手電子機噚メヌカヌ向け需芁においおは、5G察応の新型機皮の発売開始による盛り䞊がりが芋られた䞀方、䞭囜の倧手電子機噚メヌカヌ向け需芁は販売数量が䌞び悩み、明暗を分ける圢ずなっおいたす。

たた珟圚は電動自動車メヌカヌや電子機噚メヌカヌ等においお生産掻動の順調な回埩が芋蟌たれたす。


日本電解(5759)の株䞻状況ずロックアップに぀いお

䌚瀟蚭立は2016幎6月17日(実質䞊1958幎10月01日)、茚城県筑西垂䞋江連1226番地に本瀟を構えたす。瀟長は䞭島英雅氏(1954幎6月03日生たれ)、株匏保有率は0です。


埓業員数204人で臚時雇甚者37人、平均幎霢42.2歳、平均勀続幎数11.7幎、平均幎間絊䞎4,836,000円です。連結埓業員数は276人で臚時雇甚者37人です。


セグメントは電解銅箔補造事業の単䞀セグメントになりたす。


氏名又は名称所有株匏数(æ ª)所有株匏数割合()ロック
MSD第䞀号投資事業有限責任組合6,408,000æ ª89.00○
日鉄ケミカル&マテリアル株匏䌚瀟720,000æ ª10.00△
埳岡工業株匏䌚瀟72,000æ ª1.00○
※党株䞻の状況


【ロックアップに぀いお】

本募集及び匕受人の買取匕受による売出しに関し、売出人か぀貞株人であるMSD第䞀号投資事業有限責任組合は、SMBC日興蚌刞株匏䌚瀟に察しお、本募集及び匕受人の買取匕受による売出しに係る元匕受契玄締結日に始たり、䞊堎日から起算しお180日目の2021幎12月21日たでの期間䞭は、䞻幹事䌚瀟の事前の曞面による承諟を受けるこずなく、元匕受契玄締結日に自己の蚈算で保有する圓瀟普通株匏及び圓瀟普通株匏を取埗する暩利を有する有䟡蚌刞の発行、譲枡又は売华等(ただし、その売华䟡栌が募集における発行䟡栌又は売出しにおける売出䟡栌の1.5倍以䞊であっお、䞻幹事䌚瀟を通しお行う東京蚌刞取匕所での売华等は陀く)を行わない旚を玄束しおおりたす。

たた、株䞻である埳岡工業株匏䌚瀟は、䞻幹事䌚瀟に察しお、本募集及び匕受人の買取匕受による売出しに係る元匕受契玄締結日に始たり、䞊堎日から起算しお180日目の2021幎12月21日たでの期間䞭は、䞻幹事䌚瀟の事前の曞面による承諟を受けるこずなく、元匕受契玄締結日に自己の蚈算で保有する圓瀟普通株匏及び圓瀟普通株匏を取埗する暩利を有する有䟡蚌刞の発行、譲枡又は売华等を行わない旚を玄束しおおりたす。

※有䟡蚌刞届出曞(新芏公開時)匕甚



MSD第䞀号投資事業有限責任組合は180日間(2021幎12月21日たで)のロックアップが付䞎されおいたす。ロックアップ解陀倍率は売出䟡栌の1.5倍です。


たた埳岡工業株匏䌚瀟には180日間のロックアップのみ付䞎されおいたす。同瀟だけ売出し株に参加しおいたせん。日鉄ケミカル&マテリアル株匏䌚瀟は党おの株匏を売出株ずしお売华したす。


芪匕けは取埗金額85,167千円に盞圓する株匏数を䞊限ずしお、日本電解埓業員持株䌚が実斜を予定しおいたす。


日本電解(5759)IPOの初倀予想ず幹事匕受け株数

倧手初倀予想は仮条件発衚埌に掲茉を予定しおいたす。しばらくお埅ちください。最新業瞟予想の他、仮条件発衚埌のPERやPBRなども埌日远蚘したす。


仮条件範囲が倧きく䞋振れし1,800円2,480円のレンゞで決定したした。倧手の芋立おでは䞊限決定は難しい暡様。さらに類䌌䌁業ず比范しお割高な䟡栌であるこずから公開䟡栌2,000円あたりが考えられるようです。


瀟歎は62幎を超え実瞟ある䌁業です。銅箔メヌカヌずしおは高い技術力を持ち倧手電池メヌカヌずの取匕実瞟もありたす。さらにEVやPHVなどの自動車が今埌普及するこずを考えるず右肩䞊がりの業瞟期埅ができそうです。


ずは蚀え、䞊堎ラッシュ時に地味䌁業が投資家から遞ばれる可胜性は䜎く、公開䟡栌を超える初倀は難しいようです。そもそもの倀動きが悪い業皮をあえお遞ぶ可胜性は䜎そうです。


倧手初倀予想2,300円2,500円
修正倀-7.5±0

※泚目床B


倧手予想は公開䟡栌を割る予想が出おいたす。ただ玍埗がいくレポヌトが出おおり流石ず感じたす。倚くの投資家が感じおいるず思いたすが、仮条件䞊限で公開䟡栌が決定するこずはなさそうです。


そうなれば初倀で利益が出るこずは難しく、売りたい投資家が売り切るたで株䟡䞋萜ずなるパタヌンも十分あり埗るようです。若干期埅しおいたしたが、䞊堎芏暡が倧きく新興垂堎では吞収しきれないようです。


類䌌䌁業ではパナ゜ニックが意識されるようです。どうなるのかわかりたせんけどね。


業瞟を確認するず2022幎3月期の連結業瞟を確認するこずができたした。売䞊は188.60億円ずなり前期比29.31増、経垞利益12.26億円ずなり前期比178.64増になりたす。


四半期利益は8.73億円ずなり前期比352.33増を予想しおいたす。


本来なら東蚌2郚垂堎ぞの䞊堎がお䌌合いず蚀ったコメントも飛び出しおいるため、専業投資家目線ではかなり厳しい指摘が入っおいたす。


リチりムむオン二次電池(LIB)の需芁も期埅できるようですが、結局はファンド売出し色が匷いため䞍人気のようです。


たたMSD第䞀号投資事業有限責任組合の売出し株が6,285,700株でしたが、4,953,000株になり2割匷の枛少ずなっおいたす。この事から吞収額が玄178.0億円から140.0億円に匕き䞋げられたす。算出は仮条件䞊限の2,480円蚈算になりたす。


この状況から刀断するずもの凄く䞍人気なIPOだず感じたす。損したくない方はIPO抜遞に参加しないほうが賢いのかもしれたせん。


幹事名割圓株数匕受割合
SMBC日興蚌刞(䞻幹事)4,502,900æ ª90.00
野村證刞125,100æ ª2.50
SBI蚌刞75,000æ ª1.50
マネックス蚌刞75,000æ ª1.50
楜倩蚌刞75,000æ ª1.50
岩井コスモ蚌刞75,000æ ª1.50
氎戞蚌刞75,000æ ª1.50


圓遞を狙うのであればSMBC日興蚌刞からの申蟌みを培底しおおきたしょう。今回はかなり圓遞確率が高いず思いたす。


需芁はあるず思いたすが個人投資家よりも機関投資家向きの銘柄だず思いたす。IPOルヌルは䞋蚘蚘事でたずめおいたす




公募株が少ないため配分が埮劙だず思いたすが、野村證刞からも申蟌みを行いたいず思いたす。䜕ずなく狙えるIPOのような気がしおいたす。


公募で捌けば数日間のうちに売り圧力もなくなりたすよね。状況を確認しながら参戊したいず思いたす。




たた、LINE蚌刞が2021幎5月末にIPO(新芏䞊堎株)のサヌビス開始を決定しおいたす。前もっお準備を行っおおくずよいかもしれたせん。その堎合は、3株分の株匏をただで頂いおおきたしょう!!


貰い方は䞋蚘蚘事でたずめおいたす。私は頂いた株を攟眮しダブルスコアヌを目指したいず思いたす。




類䌌䌁業のPERやPBRを調べおみたした

類䌌䌁業ずPERやPBRは仮条件発衚埌に蚘茉したいず思いたす。


類䌌䌁業PER
PBR
䞉井金属鉱業(5706)PER7.79倍PBR0.91倍
叀河機械金属(5715)PER14.14倍PBR0.55倍
叀河電気工業(5801)PER17.06倍PBR0.79倍
※2021幎6月10日の株䟡基準

ストックオプションの株数や発行䟡栌を調べたした

ストックオプション行䜿期間株匏の数発行䟡栌
該圓事項なし-æ ª-円


ストックオプション(新株予玄暩)はありたせん。


VC売出し株䞭心のIPOになり殆どの株匏を売华予定ずなっおいたす。


ツむッタヌでもIPO蚘事のチェックができたす

最新情報を手に入れたい方やレア情報、気になったこずをツむヌトしおいたす。IPO投資歎は15幎ず長く゜ヌシャルレンディングも6幎目突入安定の利益でブログも15幎目に突入。


日本電解(5759)IPOの評䟡ず申し蟌みスタンスたずめ

日本電解のIPOは有料レポヌトを読んでから申し蟌みスタンスを決定したいず思いたす。あずは機関投資家の動向を確認したいず思いたす。


トレヌダヌズ・りェブはお勧めなので単月で賌入するのもありだず思いたす。


IPOラッシュずなっおいるため少し神経質に取り組んだほうがよいず思いたす。テスホヌルディングス(5074)のように䞊堎タむミングが良いわけでもありたせんしね。


日本電解(5759)IPOの評䟡
※日本電解公匏サむト匕甚


車茉電池甚銅箔や回路基板甚銅箔による需芁はかなり芋蟌めそうです。日本囜内にある本瀟工堎では241人の埓業員がいお月間に生産する胜力は750トンだそうです。


アメリカの子䌚瀟には72人の埓業員がいお月間に生産する胜力は350トンだそうです。蚭備の違いなのかアメリカのほうが生産性が高いようです。


簡易的なグロヌバルオファリングずなりたすが、海倖配分が50などだず人気がでるかもず考えおいたす。海倖配分率が高いず日本囜内で人気化する珟象が起きおいたす。配圓は蚭立以来行われたこずがありたせん。


利益芋蟌みが匷ければ面癜いIPOなのかもしれたせん!!


たた、株匏新聞を有料で芋おいる方がいるず思いたすが、実は無料で芋るこずができたす。モヌニングスタヌが発行しおいるWeb版になり1幎賌読するず52,800円(皎蟌)の費甚がかかりたす。


その情報をそのたたDMM.com蚌刞なら無料で芋るこずができたす。詳しくは䞋蚘蚘事で手順をたずめおいるので参考にしおください。


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