サスメド(4263)のIPOがマザーズに新規上場承認されたのでご紹介したいと思います。主幹事はSMBC日興証券とSBI証券が共同で務めることになっています。


ただ前期の事業収益が1.15億円なのに吸収金額が大き過ぎます。大丈夫でしょうか?


公開株数2,593,000株と多めでオーバーアロットメント388,900株となっています。上場規模は想定発行価格1,310円から計算すると約39.1億円になります。


サスメド(4263)IPOが上場承認
※サスメド公式サイト引用


治療用アプリ開発とDTx開発支援を行う企業になります。小難しい話になりますがDTxと呼ばれる新しい治療方法がコストを抑えながら適切な医療を行えるため注目されています。


スマホアプリ形態でソフトウェアーによる治療法を用いることから、規制当局の承認を得た科学的根拠に基づく医療機器になります。


このことから一般的なヘルスケアアプリとは異なるそうです。


凄く魅力がありそうな事業にも感じますが赤字が続いている状況で上場をするため、公募組にはあまり魅力がないかもしれません。


サスメド(4263)IPOの上場基本データと引受幹事について調べました

項目上場基本データ
上場日12月24日
市場マザーズ
業種情報・通信業
事業内容
  • 医療機器開発およびその協力
  • 各種医療情報の収集・提供
ブックビルディング12月09日~12月15日
想定価格1,310円
仮条件12月08日
公開価格12月16日
初値結果
企業情報https://www.susmed.co.jp/
監査人 EY 新日本有限責任監査法人
手取金の使途
  • 研究開発資金
  • 人材投資
  • オフィススペース拡張


項目株数データ
公募株数2,291,000株
売出株数302,000株
公開株数(合計)2,593,000株
オーバーアロットメント388,900株
上場時発行済み株数15,547,600株(公募分を含む)
想定ベースの時価総額約203.7億円
幹事団SMBC日興証券(共同主幹事)
SBI証券(共同主幹事)
東海東京証券
あかつき証券
いちよし証券
委託見込SBIネオトレード証券
DMM.com証券


サスメド(4263)の事業内容と上場に伴う評判を考察してみました

想定発行価格1,310円を基に吸収金額を算出すると約34.0億円となり、オーバーアロットメントを含めると約39.1億円規模の上場となります。


同社は医薬品や医療機器に次ぐ第三の治療法として注目されているデジタル治療(DTx)の開発を中心として事業を行っています。なんだか難しい話になりそうです。


DTxの開発では自に構築した臨床試験システムを汎用化し、製薬企業や学術研究機関、医療機関、医薬品開発業務受託機関等の第三者へ提供することで業界全体での創薬プロセスの効率化を加えています。


世の中に膨大に蓄積されている医療データの利活用を目的として開発した、機械学習による自動分析システムを製薬企業や学術研究機関等へ提供し効果的な医療サービスの実現を目指しています。


サスメド(4263)の業績
※有価証券届出書引用


同社は医療に対する国家歳出の増大という課題に対して、治療用アプリ開発による新しい治療法の提案を行います。


汎用臨床試験システムの提供による創薬プロセスの開発コストの適正化を行い、機械学習自動分析システムの提供による医薬産業のバリューチェーン全体の効率化などの課題を解消すべく事業活動を行っています。


話が難しいと思いますが、手短に話すと医療機器開発と各種医療情報の収集を行っている企業です。


サスメド(4263)の治療用アプリ開発
※有価証券届出書引用


取引先からもわかるように知名度が高い企業へサービスを提供しています。しかしこれまで黒字化できたことはなさそうです。前期売上が伸びているためそろそろ黒字化に近いのかもしれません。


DTxプロダクト事業での主な課題は、開発中の治療用アプリそれぞれの医療機器承認の取得と十分な収益が確保できる水準での保険収載を確実にするあります。


まだ時間がかかりそうな感じですね。


サスメド(4263)IPOの販売実績と取引先
※有価証券届出書引用


サスメド(4263)の株主状況とロックアップについて調べました

会社設立は2015年7月31日、東京都中央区日本橋本町三丁目7番2号に本社を構えます。社長は上野太郎氏(1980年12月21日まれ)、株式保有率は48.2%(7,000,000株)です。


従業員数21人で臨時雇用者0人、平均年齢36.9歳、平均勤続年数1.5年、平均年間給与6,965,000円です。


セグメント別従業員数はDTxプロダクト事業4人、DTxプラットフォーム事業8人、全社共通9人となっています。


氏名又は名称所有株式数(株)所有株式数割合(%)ロック
上野 太郎7,000,000株48.2%
Beyond Next Ventures1号投資事業有限責任組合2,275,000株15.7%
SBI AI&Blockchain投資事業有 限責任組合1,166,900株8.0%
株式会社スズケン700,000株4.8%×
第一生命保険株式会社583,100株4.0%
市川 太祐409,500株2.8%
本橋 智光301,700株2.1%
住友商事株式会社245,000株1.7%×
※株主上位8名の状況、△表示は新株予約権を表します


上位株主には180日間(2022年6月21日まで)のロックアップが付与されています。ロックアップ解除倍率の記載は目論見にありません。


新株予約権者とベンチャーキャピタル、さらには一部の企業に対し90日間(2022年3月23日まで)のロックアップが付与されています。90日分にもロックアップ解除倍率設定はありません。


親引けはお行われません。


サスメド(4263)IPOの初値予想と幹事引受け株数をチェックしました

大手初値予想は仮条件発表後に掲載を予定しています。しばらくお待ちください。


最新業績予想の他、仮条件発表後のPERやPBRなども後日追記します。


幹事名割当株数引受割合
SMBC日興証券(共同主幹事)-株-%
SBI証券(共同主幹事)-株-%
東海東京証券-株-%
あかつき証券-株-%
いちよし証券-株-%


共同主幹事のためSMBC日興証券からの申込みと、SBI証券からの申込みが当選しやすそうです。


店頭系の幹事構成のため初値で売却する投資家はいつもより少ないと思います。当選狙いだとSMBC日興証券のほうが当選しやすいと思います。


IPOルールは下記記事でまとめています。




類似企業のPERやPBRを調べました

類似企業とPERやPBRは仮条件発表後に記載したいと思います。


類似企業PER
PBR
PER-倍PBR-倍
PER-倍PBR-倍
PER-倍PBR-倍

ストックオプションの株数や発行価格を調べました

ストックオプション行使期間株式の数発行価格
2019年8月04日~2027年8月03日35,000株9円
2019年11月03日~2027年11月02日140,000株18円
2020年3月23日~2028年3月22日350,000株114円
2021年5月30日~2029年5月29日196,000株158円
2022年5月14日~2030年5月13日273,000株232円
2023年5月14日~2031年5月13日263,200株413円


ストックオプション(新株予約権)は721,000株が上場時に行使期限を迎えます。


サスメド(4263)IPOの評価と申し込みスタンス!まとめ

サスメドのIPOはとりあえず様子見でよさそうです。地合いが好転となっても買われるのか疑問です。


サスメド(4263)IPOの評価
※サスメド公式サイト引用


治療用アプリの開発には医薬品と同じようにかなりの時間と投資が必要だそうです。そのために赤字なんだと思いますが何処まで投資家が許容できるかでしょう。


同社が行う計画に不確実性が生じたり、開発方針の変更などが起きた場合は業績に大きな影響が出ると思います。


開発・販売計画では「yukumi」という製品が臨床試験等の結果から有望な有効性と安全性データが得られているそうです。


治療用アプリ業界の競争環境では日本はまだ少ない状況だそうです。この辺りの評価が行われれば同社の株も上がるのかもしれません。よく考えてIPOに参加したいと思います。


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