ガーデン(274A)がスタンダード市場に新規上場承認されたのでご紹介したいと思います。飲食事業を展開する企業なのでIPOでは人気が見込めそうです。
主幹事は東海東京証券が務め公開株数1,600,000株、オーバーアロットメント240,000株です。上場規模は想定発行価格3,100円から計算すると約57.0億円になります。
※ガーデン公式サイト引用
業績規模はそこそこ大きめのようですが上場サイズも大きいようです。そのため初値パフォーマンスが低いかもしれません。
ファンド出資がないことは救いでしょう。株主優待は現時点で設定がないため上場後に期待できそうです。
同社は飲食を運営する企業に対しM&Aを行い、被買収企業の店舗を同社既存ブランドに業態変更することで収益力を強化してきました。
主力ブランドはラーメン事業の壱角家、レストラン事業の山下本気うどんになります。壱角家は乗降者数が20万人以上のターミナル駅を中心に、駅前型の立地でドミナント戦略を展開しています。
ガーデン(274A)IPOの上場基本データと引受幹事について調べました
| 項目 | 上場基本データ |
| 上場日 | 11月22日 |
| 市場 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売業 |
| 事業内容 | М&Aを活用した「壱角家」や「山下本気うどん」などの飲食事業 |
| ブックビルディング | 11月06日～11月12日 |
| 想定価格 | 3,100円 |
| 仮条件 | 11月01日 |
| 公開価格 | 11月13日 |
| 初値結果 | 未 |
| 企業情報 | https://gardengroup.co.jp/ |
| 監査人 | 仰星監査法人 |
| 手取金の使途 |
|
| 項目 | 株数データ |
| 公募株数 | 1,600,000株 |
| 売出株数 | 0株 |
| 公開株数(合計) | 1,600,000株 |
| オーバーアロットメント | 240,000株 |
| 上場時発行済み株数 | 6,600,000株 ※公募分を含む |
| 想定ベースの時価総額 | 約204.6億円 |
| 幹事団 | 東海東京証券(主幹事) みずほ証券 大和証券 SBI証券 マネックス証券 松井証券 岩井コスモ証券 あかつき証券 岡三証券 水戸証券 むさし証券 |
| 委託見込 | SBIネオトレード証券 岡三オンライン DMM.com証券 |
ガーデン(274A)の事業内容と上場に伴う評判を考察してみました
想定発行価格3,100円を基に吸収金額を算出すると約49.6億円となり、オーバーアロットメントを含めると約57.0億円規模の上場となります。ガーデンはM&Aを活用した飲食事業を展開している企業になります。ラーメン事業やレストラン事業、ステーキ事業、寿司事業等の飲食店舗の運営、保有するブランドに係るフランチャイズ事業、不動産事業を行っています。
同社前身の株式会社マックでは、赤字だったカラオケ店舗の事業再生の経験を活かし2003年6月から飲食事業に参入しています。
買収した企業の赤字店舗を業態変更することで利益の出る黒字店舗へと再生させてきたそうです。
目論見によれば、企業買収・赤字企業再生のノウハウ、業態多角化によるシナジー強化、及び規模の経済によるバーゲニングパワーの高まりが、成長の礎となっているそうです！
※有価証券届出書引用
企業再生型M&Aにより店舗を拡大してきた「横浜家系ラーメン壱角家」、商標権を獲得し多店舗展開を図った「山下本気うどん」を主力ブランドとして展開しています。
2024年2月期における売上構成比は、壱角家ブランド58.5％、山下本気うどん10.4％となっています。
2024年9月30日現在、店舗数は193店となっています。内訳は直営店舗157店、業務委託店舗2店、フランチャイズ店舗34店です。
※有価証券届出書引用
舗数については、食材費、燃料費の高騰の影響で個人店は減少傾向にありますが、チェーン展開を行う大手企業は新規出店を継続する傾向にあるそうです。
海外ではアジア圏を中心に海外フランチャイズを展開しています。日本ブランドは現地で高い評価を得ているそうです。
※有価証券届出書引用
ガーデン(274A)の株主状況とロックアップについて調べました
会社設立は2015年12月01日、東京都新宿区新宿二丁目8番8号に本社を構えます。社長は川島賢氏(1971年2月05日生まれ53歳)、株式保有率は25.11％(1,552,170株)です。※2024年10月18日調べ従業員数294人で臨時雇用者994人、平均年齢38.2歳、平均勤続年数5.4年、平均年間給与5,335,611円です。
セグメントは飲食事業の単一セグメントになります。
| 氏名又は名称 | 所有株式数(株) | 所有株式数割合(％) | ロック |
| 株式会社マック | 3,000,000株 | 48.53％ | ○ |
| 川島 賢 | 1,552,170株 | 25.11％ | ○ |
| 小澤 修三 | 370,000株 | 5.99％ | △ |
| 株式会社ガーデン従業員持株会 | 334,745株 | 5.42％ | × |
| 薫田 勇 | 125,000株 | 2.02％ | △ |
| 井上 陵太 | 112,400株 | 1.82％ | △ |
| 株式会社ギフトホールディングス | 80,775株 | 1.31％ | ○ |
上位株主には180日間(2025年5月20日まで)のロックアップが付与されています。ロックアップ解除倍率の記載は目論見にありません。
親引けはありません。
ガーデン(274A)IPOの初値予想と幹事引受け株数をチェックしました
大手初値予想は仮条件発表後に掲載を予定しています。しばらくお待ちください。最新業績予想の他、仮条件発表後のPERやPBRなども後日追記します。
【独自初値予想】
- 第一弾3,200円～3,500円
| 幹事名 | 割当株数 | 引受割合 |
| 東海東京証券(主幹事) | -株 | -％ |
| みずほ証券 | -株 | -％ |
| 大和証券 | -株 | -％ |
| SBI証券 | -株 | -％ |
| マネックス証券 | -株 | -％ |
| 松井証券 | -株 | -％ |
| 岩井コスモ証券 | -株 | -％ |
| あかつき証券 | -株 | -％ |
| 岡三証券 | -株 | -％ |
| 水戸証券 | -株 | -％ |
| むさし証券 | -株 | -％ |
個人投資家に人気の飲食業ですが上場規模が大きいため初値利益が出るのか微妙です。
イングス(INGS)に比べると企業規模が大きいメリットはあると思います。しかしスタンダード市場への上場を選択していることでいまいち感があります。
ブランドアドバイザーに新庄剛志氏が起用されているため話題性はありそうです。
なんだかんだで買われそうなのでブックビルディングには参加しておきたいと思います。初値は1割～2割程度の上昇期待でしょうか？
kimu 主幹事の東海東京証券を外すと当選は難しそうです。
また、らくたまの力が伸びているため記事にしてみました。リロクラブみたいな会員制をクラウドファンディングに取り入れています。首都圏の方は投資妙味があると思います。
ゲーム感覚でクラファンができると人気です。関連企業に上場企業があるため資金力がありそうです。不動産に強みがある企業なので面白いと思います。
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類似企業のPERやPBRを調べました
類似企業とPERやPBRは仮条件発表後に記載したいと思います。| 類似企業 | PER | PBR |
| – | PER-倍 | PBR-倍 |
| – | PER-倍 | PBR-倍 |
| – | PER-倍 | PBR-倍 |
ストックオプションの株数や発行価格を調べました
| ストックオプション行使期間 | 株式の数 | 発行価格 |
| 2022年9月16日～2030年8月31日 | 554,500株 | 22円 |
| 2022年12月01日～2030年8月31日 | 177,500株 | 22円 |
| 2023年4月01日～2031年3月23日 | 25,330株 | 67円 |
| 2023年6月01日～2031年5月27日 | 215,035株 | 67円 |
| 2023年6月01日～2031年5月27日 | 9,650株 | 67円 |
| 2023年11月26日～2031年11月25日 | 109,255株 | 413円 |
| 2024年2月26日～2032年2月25日 | 36,865株 | 413円 |
| 2024年6月29日～2032年6月28日 | 42,160株 | 664円 |
| 2025年2月28日～2033年2月27日 | 11,200株 | 796円 |
ストックオプション(新株予約権)は1,170,295株が上場時に行使期限を迎えます。
発行済株式総数5,000,000株に対する新株予約権の割合は23.63％に相当します。新株予約権による潜在株式数は1,181,495株です。
ガーデン(274A)IPOの評価と申し込みスタンス！まとめ
ガーデンのIPOには参加したいと考えています。中堅証券が主幹事なのは少し心配ですがIPOが減るタイミングでの上場なので大事にしたいと考えています。
※ガーデン公式サイト引用
前期売上が153.1億円で四半期利益が10.6億円を超えます。この調子で業績が拡大すれば面白そうです。
ただスタンダード市場なので既に成長よりも安定を目指している可能性がありそうです。
インバウンド需要による業績期待はありますが、人手不足や人件費高騰など飲食業全体で抱える問題もあります。
退職の状況を調べると2024年2月期で退職者数79名、離職率27.2％という数値が目論見に掲載されていました。深夜営業を行う店舗があり不規則な就労時間となる店舗もあるようです。
kimu IPOとしては期待できそうだけど上場規模が大きいため抽選に参加される方はよく考えて参加しておきましょう！
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