「IPO承認」笑美面(エミメン)の上場データと初値予想を考察！小粒案件で利益狙い

笑美面(エミメン)[9237]のIPOがグロース市場に新規上場承認されたのでご紹介したいと思います。上場規模が小さいSBI証券主幹事のIPOになります。


公開株数430,000株、オーバーアロットメント64,500株です。上場規模は想定発行価格1,190円から計算すると約5.9億円になります。


業績水準が低く微妙な感じもします。



※笑美面公式サイト引用


同社はインパクトIPOを目指し成功させたと言えそうです。一般財団法人社会変革推進財団(SIIF)が中心に提唱しているそうです。


主力事業は介護を必要とする方に対面サービス型のマッチングサービスを提供しています。


入居対象者をシニアホームに紹介し、その対価としてシニアホーム運営事業者から紹介手数料を受領しています。高齢化社会の追風を受け業績が拡大しているようです。


コロナ禍では足踏みしたようですが前期から黒字に浮上しています！


IPOとしてはあまり人気がないと考えています。

笑美面(エミメン)IPOの上場基本データと引受幹事について調べました

項目	上場基本データ
上場日	10月26日
市場	グロース市場
業種	サービス業
事業内容	高齢者等に対するシニアホームの紹介サービス
ブックビルディング	10月11日～10月17日
想定価格	1,190円
仮条件	1,140円～1,240円
公開価格	1,240円
初値結果	1,801円(公開価格1.45倍)
企業情報	https://emimen.co.jp/
監査人	EY新日本有限責任監査法人
手取金の使途	新規拠点開設費用 人材の採用費及び人件費 システム開発費用 広告宣伝費用

項目	株数データ
公募株数	280,000株
売出株数	150,000株
公開株数(合計)	430,000株
オーバーアロットメント	64,500株
上場時発行済み株数	1,939,750株 ※公募分を含む
想定ベースの時価総額	約23.1億円
幹事団	SBI証券(主幹事) あかつき証券 岩井コスモ証券 極東証券 光世証券 東洋証券 松井証券 丸三証券 水戸証券
委託見込	SBIネオトレード証券

笑美面(エミメン)の事業内容と上場に伴う評判を考察してみました

想定発行価格1,190円を基に吸収金額を算出すると約5.1億円となり、オーバーアロットメントを含めると約5.9億円規模の上場となります。


笑美面は介護家族が被介護者の心の介護に寄り添うことを実現するため、シニアホームの紹介サービスを提供する「シニアライフサポート事業」を主たる業務として展開しています。


適切な情報の入手が困難なためにシニアホームへの入居を躊躇したり、諦めたりしている介護家族に対し、シニアホームの検討・選択に必要な情報を提供します。


さらに、介護家族が被介護者の心の介護に寄り添うことに加え、サービスの質の高いシニアホームを世の中に増やすことを目的として、ケアプライム事業を展開しています。



※有価証券届出書引用


シニアライフサポート事業では、シニアホーム紹介サービスとして介護を必要とする方を優先に、対面サービスによるマッチングサービスを提供しています。


入居対象者をシニアホームに紹介することで、対価としてシニアホーム運営事業者から入居のタイミングで紹介手数料を受領しています。


また、同社のコーディネーターがシニアホームへ直接足を運ぶなどして得たシニアホームの詳細情報を元に、シニアホームへの入居を検討する入居対象者・介護家族に当事者の身体状況や家庭の事情に適したシニアホームを紹介ています。


入居までのサポートを無料で行うことで入居検討者の不安・負担を軽減しているそうです。



※有価証券届出書引用


ケアプライム事業では、シニアホーム運営コンサルティングに係るサービスとして、地域に優良なシニアホームを増やすことを目的に行っています。


シニアライフサポート事業において蓄積された入居検討者の要望・ニーズに関する情報を提携シニアホーム及びシニアホーム運営事業者に提供することで、シニアホームのサービス向上の促進に繋げています。


シニアホーム新規開設コンサルティングやシニアホーム運営効率化などにより収益を得ているそうです。



※有価証券届出書引用

笑美面(エミメン)の株主状況とロックアップについて調べました

会社設立は2010年9月08日、大阪府大阪市西区京町堀一丁目8番33号に本社を構えます。社長は榎並将志氏(1984年6月04日生まれ)、株式保有率は65.20％(1,143,480株)です。


従業員数78人で臨時雇用者0人、平均年齢35.9歳、平均勤続年数2.1年、平均年間給与4,110,000円です。


セグメントはシニア関連サポート事業の単一セグメントになります。

氏名又は名称	所有株式数(株)	所有株式数割合(％)	ロック
榎並 将志	1,143,480株	65.20％	○
ヘルスケア・ニューフロンティア投資事業有限責任組合	109,500株	6.24％	○
三菱UFJキャピタル6号投資事業有限責任組合	45,000株	2.57％	○
アクサ生命保険株式会社	45,000株	2.57％	○
住友生命保険相互会社	45,000株	2.57％	○
梅田スタートアップファンド1号投資事業有限責任組合	39,120株	2.23％	○
りそなキャピタル4号投資事業組合	30,000株	1.71％	○

※株主上位7名の状況、△表示は新株予約権を表します


上位株主には180日間(2024年4月22日まで)のロックアップが付与されています。ロックアップ解除倍率の記載はありません。


また、ベンチャーキャピタル(VC)等に対しては90日間(2024年1月23日まで)のロックアップ付与、ロックアップ解除倍率は発行価格の1.5倍以上となっています。


上場前の第三者割当等による新株予約権の割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。


親引けは4,800株を上限として笑美面社員持株会が要請予定となっています。

笑美面(エミメン)IPOの初値予想と幹事引受け株数をチェックしました

大手初値予想は仮条件発表後に掲載を予定しています。しばらくお待ちください。最新業績予想の他、仮条件発表後のPERやPBRなども後日追記します。


仮条件が1,140円～1,240円に決定し上場による吸収金額は最大で約6.1億円、時価総額は約24.1億円になります。


小粒上場で業績が伸びているため公募組は利益が見込めると思います。セカンダリーは気を付けたほうが良いのかもしれません。


成長ステージにあることは間違いないと思いますが、売りたい株主が多そうなので警戒しておいたほうがよさそうです。




業績を確認すると2023年10月期の単独予想を確認することができました。営業収益7.88億円となり前期比29.39％増、経常利益1.14億円となり前期比395.65％増となります。


四半期利益は1.46億円になり前期比317.14％増を予想しています。


公開価格が1,240円決定の場合の指標はEPS87.92からPER14.10倍、BPS247.73からPBR5.01倍になります。配当や株主優待の設定は現時点でありません。


上場企業で厳密な比較会社はなく新奇性があるようです。


投資ファンドの保有株が多いためロックアップを外しに行く程度の上昇しか見込まれていません。ロックアップは公開価格(発行価格)の1.5倍なので1,860円になります。


予想値上限はきりのよい2,000円目処となっています。


見た目の業績は好調となっていることから個人投資家主体の売買で人気が見込めるようです。公募組は積極的にIPO抽選に参加しておいてよさそうです！

幹事名	割当株数	引受割合
SBI証券(主幹事)	368,400株	85.67％
あかつき証券	7,700株	1.79％
岩井コスモ証券	7,700株	1.79％
極東証券	7,700株	1.79％
光世証券	7,700株	1.79％
東洋証券	7,700株	1.79％
松井証券	7,700株	1.79％
丸三証券	7,700株	1.79％
水戸証券	7,700株	1.79％

またSBI証券が主幹事を務めます。平幹事からの申込みは絶望的だと個人的に感じます。


最近のSBI証券主幹事案件はマイナー証券の平幹事が多い気がします。もしかして大手店頭証券の排除？なんて感じます。どうなっているんでしょうね。


公開株数が少ないIPOとなっていますが初値利益を得られるのか少し心配しています。公開規模だけで考えると初値2倍は余裕だと思います。


ただ高齢者等にシニアホーム紹介サービスを行っている事業内容でVC出資が多いため初値1.5倍くらい行けば大成功なのかもしれません。それ以下の可能性もあります。


よって、仮条件決定まで申込みスタンスは決めないことにしたいと思います！


最近は岩井コスモ証券も幹事入りすることが多いため口座を開設していない方はお勧めします。昨年は夫婦でダブル当選を頂いています。


IPOルールは下記記事にまとめています！後期型抽選なので面倒くさく申し込みしない方もいるようです。

笑美面のIPOチャレンジポイントのボーダーラインを予想してみました

笑美面のIPOチャレンジポイントのボーダーラインを予想してみたいと思います。





まだ上場していないSBI証券主幹事案件が現時点で7社もあります。10月上場分だけでも5社なので凄いことになっています。


一昔前だとネット証券主幹事のIPOは1年間に3社程度出てくれば良い方でした。証券会社も時代に合わせさらに業界再編となる可能性もありそうですね。


また、笑美面のIPOチャレンジポイントのボーダーラインは低いと思います。


初値1.5倍狙いだと想定ベースで6万円弱を狙うことになります。多くの方がポイントは使わない気がします。個人的にはこれまでの経験から250P～300P程度だと思います。


大手の予想次第だと思いますが、初値が2倍程度見込めるなら400Pくらいでしょう。




COZUCHIでは大型のファンド組成があり、中長期的に投資できるファンドも登場します。


口座開設ベースでAmazonギフト券を1,000円分をプレゼントしています。公式サイトにタイアップ表記がないので下記記事をご確認後にお申込みいただければと思います！

類似企業のPERやPBRを調べました

類似企業とPERやPBRは仮条件発表後に記載したいと思います。

類似企業	PER	PBR
光ハイツ・ヴェラス(2137)	PER33.39倍	PBR0.46倍
チャーム・ケア・コーポレーション(6062)	PER10.12倍	PBR2.48倍
インターネットインフィニティー(6545)	PER20.10倍	PBR1.67倍

※2023年10月10日の株価基準

ストックオプションの株数や発行価格を調べました

ストックオプション行使期間	株式の数	発行価格
2020年5月01日～2028年3月31日	18,720株	17円
2022年8月01日～2030年6月30日	15,990株	1,094円
2023年12月01日～2031年9月30日	12,840株	1,094円
2025年2月01日～2032年12月31日	44,100株	1,094円
2025年2月01日～2032年12月31日	2,400株	1,094円

ストックオプション(新株予約権)は34,710株が上場時に行使期限を迎えます。


発行済株式総数1,659,750株に対する新株予約権の割合は5.67％に相当します。新株予約権による潜在株式数は94,050株です。

笑美面(エミメン)IPOの評価と申し込みスタンス！まとめ

笑美面(エミメン)IPOは公開価格割れはないと思いますが特別人気とはならない気がします。



※笑美面公式サイト引用


上場後はシニアホーム紹介の「プロフェッショナル」として、コーディネーターが入居対象者一人ひとりに最適なマッチングを提供できるよう努めるそうです。


確かにシニアホームを探すのも大変なので同社サービスは市場に受け入れられそうです。特に都心だと家族も大変だと思います。


笑美面は大阪本社になり注力地域は大阪と東京となっています。医療ソーシャルワーカー(MSW)も全ての患者を把握することは困難なので同社サービスが利用されているのかもしれません。


そもそも医療ソーシャルワーカーが在籍しない病院などもありますからね。


マッチするシニアホームとの出会いにより、負担が軽減している介護家族が47都道府県で増加しているという材料もあるそうです。IPO的にはあまり好まれないかもしれませんが、ビジネスの拡大余地はあると思います。


高齢化社会の転換期までは大丈夫なのかもしれません。


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口座開設だけだと2,050ポイントなので投資したほうがお得だと思います。毎日ログインするだけでもポイントが貰えますからね！


下記記事で詳しい内容をまとめています。不動産投資型なのでリスクは低いと思います。

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