バルコス(7790)が名証ネクスト市場に新規上場承認されたのでご紹介したいと思います。バッグ等の皮革商品の販売を行う地味系の企業です。
主幹事はフィリップ証券が務め公開株数110,000株、オーバーアロットメント16,000株です。上場規模は想定発行価格1,390円から計算すると約1.8億円になります。
※バルコス公式サイト引用
TOKYO PRO Marketからの昇格案件になりますが地方上場を選択しています。
この時点でIPO投資を行って良いのか微妙だと思います。業績規模も小さく若干不安定さも感じます。
女性向けにバッグやアクセサリー、服飾雑貨等を主力商材として販売している企業になります。作った商品を様々な情報発信先により注目させるWEBメディアも複数運営しています。
今期が第34期になるため老舗企業だと言えそうです！
バルコス(7790)IPOの上場基本データと引受幹事について調べました
| 項目 | 上場基本データ |
| 上場日 | 2月03日 |
| 市場 | 名証ネクスト市場 |
| 業種 | その他製品 |
| 事業内容 | バッグ等の皮革商品の販売、WEBメディアの運営等 |
| ブックビルディング | 1月17日～1月23日 |
| 想定価格 | 1,390円 |
| 仮条件 | 1,300円～1,400円 |
| 公開価格 | 1,400円 |
| 初値結果 | 1,401円(公開価格1.0007倍) |
| 企業情報 | https://barcos.jp/ |
| 監査人 | 新月有限責任監査法人 |
| 手取金の使途 | 広告宣伝に必要な通販番組のVTR製作に充当する予定 |
| 項目 | 株数データ |
| 公募株数 | 55,000株 |
| 売出株数 | 55,000株 |
| 公開株数(合計) | 110,000株 |
| オーバーアロットメント | 16,000株 |
| 上場時発行済み株数 | 1,195,000株 ※公募分を含む |
| 想定ベースの時価総額 | 約16.6億円 |
| 幹事団 | フィリップ証券(主幹事) 松井証券 SBI証券 マネックス証券 楽天証券 極東証券 東洋証券 Jトラストグローバル証券 |
| 委託見込 | SBIネオトレード証券 DMM.com証券 |
バルコス(7790)の事業内容と上場に伴う評判を考察してみました
想定発行価格1,390円を基に吸収金額を算出すると約1.5億円となり、オーバーアロットメントを含めると約1.8億円規模の上場となります。同社グループは、バルコス及び連結子会社8社で構成され、ライフスタイル提案事業、メディアクリエイティブ事業、ディベロップメント事業を展開しています。
ライフスタイル提案事業は、「美しく豊かに暮らす」をコンセプトにバッグ、財布、服飾雑貨等の企画およびインフォマーシャル、ECサイト、店舗、新聞・雑誌等のメディアを通じた販売を行っています。
バッグと財布等の販売は、日本のデザインチームが企画及びデザインしたサンプルを中国広州にある連結子会社のサンプル工場で製作しています。
サンプル製作後の本生産は価格、納期、クオリティに応じて主に中国、バングラデシュ、日本の中から最適な生産協力工場へ依頼することで品質の維持に努めているそうです。
※有価証券届出書引用
メディアクリエイティブ事業は、令和3年1月にWEBメディアで情報発信する新規事業を行うため、新会社「株式会社ファッションニュース通信社」を設立し、ファッション関連情報を発信するWEBメディア「CoordiSnap」と「fashion trend news」を運営しています。
また、株式会社ファッションニュース通信社は、令和5年3月に株式会社コリーよりWEBメディアを事業譲受し、サッカー関連情報を発信するWEBメディア「Qoly」を運営しています。
さらに子会社で映像、ポスター、CDジャケット、グラフィックデザイン、イベントプロデュース、番組ディレクション、ロゴデザイン、パンフレットデザイン等の企画、管理、制作を行っています。
※有価証券届出書引用
ディベロップメント事業では、主に東京都、大阪府のオフィスビル、事務所、マンション等の収益物件の賃貸を行っています。
鳥取県では本社にBarcos Coffeeを併設し飲食店の運営を外部に委託することで賃貸収入を得ています。
また、令和3年12月に買収した株式会社バルコス旅館三朝荘において、BARCOS RYOKAN三朝荘の運営を外部に委託することで賃貸収入を得ています。
※有価証券届出書引用
バルコス(7790)の株主状況とロックアップについて調べました
会社設立は1991年5月01日、鳥取県倉吉市河北町1番地に本社を構えます。社長は山本敬氏(1966年7月03日生まれ58歳)です。※2024年12月28日調べ従業員数69人で臨時雇用者0人、平均年齢45.1歳、平均勤続年数5.0年、平均年間給与4,400,000円です。連結従業員数は109人で臨時雇用者は0人です。
連結のセグメントはライフスタイル提案事業、メディアクリエイティブ事業、ディベロップメント事業、全社共通にわかれています。
| 氏名又は名称 | 所有株式数(株) | 所有株式数割合(％) | ロック |
| ㈱グリーン | 733,000株 | 64.30％ | ○ |
| 山本敬 | 406,900株 | 35.69％ | ○ |
| ㈱グロース・イニシアティブ | 100株 | 0.01％ | × |
上位株主には180日間(2025年8月01日まで)のロックアップが付与されています。ロックアップ解除倍率の記載は目論見にありません。
親引けはありません。
バルコス(7790)IPOの初値予想と幹事引受け株数をチェックしました
大手初値予想は仮条件発表後に掲載を予定しています。しばらくお待ちください。最新業績予想の他、仮条件発表後のPERやPBRなども後日追記します。【独自初値予想】
- 第一弾1,300円～1,500円
- 第二弾1,350円～1,500円
仮条件が1,300円～1,400円に決定し上場による吸収金額は最大で約1.8億円、時価総額は約16.7億円になります。
同社はM&Aにより業績を拡大しているため本来の実力があるのか微妙だそうです。プロ向け市場のTOKYO PRO Marketが既存上場になり業績面では下方修正を繰り返すたちの悪い状況のようです。
これには円安が絡んでいるらしいですが、今後も平気で下方修正してくる懸念があります。
今期が34期目になるため成熟企業になりM&Aによる企業規模拡大のほかに道はないのかもしれません。収益物件の賃貸、飲食店の賃貸、旅館運営の外部委託による賃貸収入などもありますが、インバウンドと直接関係があるのか？と疑問の声もあるようです。
売上の多くはネット通販みたいですからね。
大手初値予想1,300円～1,500円
修正値1,300円～1,500円の同値
最終予想1,500円
※注目度C、幹事引受価額1,288円
修正値1,300円～1,500円の同値
最終予想1,500円
※注目度C、幹事引受価額1,288円
業績を確認すると2024年12月期の連結予想を確認することができました。売上49.13億円となり前期比27.38％増、経常利益2.4億円となり前期比100.00％増となります。
四半期利益は1.3億円となり前期比209.52％増を予想しています。
公開価格が1,400円決定の場合の指標はEPS114.04からPER12.28倍、BPS547.59からPBR2.56倍になります。配当はありませんが株主優待があります。
株主優待の内容は100株以上を1年以上継続保有すると3,000円相当の株主優待クーポン進呈となっています。上場前株主が3名なのに優待設定があるため違和感ある内容となっています。
優待目的で同社株を保有する方もいるかもしれませんが、競合比較だと割安感が乏しいため優待効果も限定的だと思います。
kimu どうせなら東証に上場している銘柄のほうが安心ですよね。名証ネクスト市場の流動性を考えると手が出しずらいです。
名証は直近で日本オーエー研究所(5241)が賑わいましたがこちらは割安感があり資金流入となりました。バルコスについては様子見の投資家が多いと観測されているようです。
主幹事のフィリップ証券の実力もわからないため全般的に様子見なのでは？と思っています。IPOに関してはSBI証券からの申込みにとどめておきたいと考えています！
| 幹事名 | 割当株数 | 引受割合 |
| フィリップ証券(主幹事) | 93,500株 | 85.00％ |
| 松井証券 | 3,300株 | 3.00％ |
| SBI証券 | 3,300株 | 3.00％ |
| マネックス証券 | 3,300株 | 3.00％ |
| 楽天証券 | 3,300株 | 3.00％ |
| 極東証券 | 1,100株 | 1.00％ |
| 東洋証券 | 1,100株 | 1.00％ |
| Jトラストグローバル証券 | 1,100株 | 1.00％ |
フィリップ証券主幹事なのでほぼスルー予定です。そもそも証券口座を開設していません。
名証ネクスト市場といえば日本オーエー研究所(5241)が連続ストップ高となっていますが、同社上場までしばらく時間があるため熱も冷めそうです。思惑買いが成功するのか不安も多そうです。
業績も不安定なので投資妙味は低そうです。
kimu SBI証券のIPOチャレンジポイントを狙って抽選に参加する程度で良いと思っています。配当も実施していないためインカムゲイン期待も低そうですからね。
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類似企業のPERやPBRを調べました
類似企業とPERやPBRは仮条件発表後に記載したいと思います。| 類似企業 | PER | PBR |
| パレモ・ホールディングス(2778) | PER8.00倍 | PBR0.99倍 |
| ハピネス・アンド・ディ(3174) | PER25.77倍 | PBR1.85倍 |
| スタジオアタオ(3550) | PER32.76倍 | PBR1.06倍 |
ストックオプションの株数や発行価格を調べました
| ストックオプション行使期間 | 株式の数 | 発行価格 |
| 該当事項なし | -株 | -円 |
ストックオプション(新株予約権)は該当事項なしとなっています。
バルコス(7790)IPOの評価と申し込みスタンス！まとめ
バルコスのIPOは不安なので消極的に参加したいと考えています。老舗企業で何処にでもありそうな事業を展開しています。投資家として注目できるポイントが少ないと思います。
※バルコス公式サイト引用
景気に左右される事業だと思いますが現在は黒字となっています。令和3年12月期が単体で赤字、令和4年12月期はギリギリ黒字を維持している状況です。
今期が第34期となることから成長期待が低いと感じます。
皮革商品には流行り廃りがあるようにも思いますがどうなんでしょうね。
kimu 個人的には2025年第1号のIPOが地方上場なので物足りなさを感じます！しかもフィリップ証券なので「大丈夫か？」と思っています。
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