「IPO承認」アルピコホールディングス(297A)の上場データと初値予想を考察！

アルピコホールディングス(297A)がスタンダード市場に新規上場承認されたのでご紹介したいと思います。長野県で活躍する企業が上場します。


主幹事はみずほ証券が務め公開株数12,428,500株、オーバーアロットメント1,864,200株です。上場規模は想定発行価格209円から計算すると約29.9億円になります。



※アルピコホールディングス公式サイト引用


長野県で食品スーパー「デリシア」と「業務スーパー・ユーパレット」を展開し地元では有名企業のようです。


新型コロナウイルス感染症や令和3年8月豪雨で被害を受けたようですが、上場するまで立ち直った企業です。素直に好感できそうです。


ただIPOでは不人気業態なので一旦は様子見でよさそうです。割安な株価設定なら買われるでしょう。あとは配当期待です。


売上の多くは流通事業の食品スーパーとなっていることで他の地域の方にはあまり関係がなく投資意欲は低そうです！

アルピコホールディングス(297A)IPOの上場基本データと引受幹事について調べました

項目	上場基本データ
上場日	12月25日
市場	スタンダード市場
業種	小売業
事業内容	小売、運輸、観光の各事業を中心とした企業グループの企画、管理及び運営
ブックビルディング	12月09日～12月13日
想定価格	209円
仮条件	173円～191円
公開価格	191円
初値結果	201円(公開価格1.05倍)
企業情報	https://www.alpico.co.jp/
監査人	EY新日本有限責任監査法人
手取金の使途	流通事業の新規出店 運輸事業のバス車両等の取得 観光事業の宿泊施設改装

項目	株数データ
公募株数	11,000,000株
売出株数	1,428,500株
公開株数(合計)	12,428,500株
オーバーアロットメント	1,864,200株
上場時発行済み株数	71,113,460株 ※公募分を含む
想定ベースの時価総額	約148.6億円
幹事団	みずほ証券(主幹事) 野村證券 八十ニ証券 長野證券 大和証券 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
委託見込	大和コネクト証券 auカブコム証券 DMM.com証券

アルピコホールディングス(297A)の事業内容と上場に伴う評判を考察してみました

想定発行価格209円を基に吸収金額を算出すると約26.0億円となり、オーバーアロットメントを含めると約29.9億円規模の上場となります。


同社グループは、アルピコホールディングスと子会社10社及び関連会社1社で構成されています。


同社は純粋持株会社として子会社の事業活動の経営管理・指導を行っており、子会社が流通事業、運輸事業、観光事業、不動産事業、その他のサービス事業を行っています。



※有価証券届出書引用


流通事業は、長野県内で食品スーパー「デリシア」51店舗(フランチャイズ含む)と「業務スーパー・ユーパレット」9店舗の計60店舗を展開しています。


長野県内で展開していくドミナント戦略の下、県内トップクラスの店舗網を有しているそうです。


運輸事業は、バス事業、鉄道事業、タクシー事業及び自動車整備事業を行っています。長野県、東京都、大阪府に営業所を構えているそうです。



※有価証券届出書引用


観光事業は、長野県内でホテル・旅館事業、サービスエリア事業、旅行事業、レジャー場事業を行っています。


不動産賃貸事業は、別荘分譲地管理事業を行っています。


不動産の賃貸事業は約30件の賃貸不動産事業を行っており、松本市、長野市、茅野市など長野県内に自社で保有する土地又は建物を主に法人に対して賃貸し、賃料を得るというビジネスモデルです。



※有価証券届出書引用


その他のサービス事業は、長野県内を中心に保険代理店事業等を行っています。


アルピコ保険リース株式会社では長野県内9つの営業所網を有し、業員を含めた長野県の顧客に対して幅広い種類の保険の販売を中心にサービスを提供しています。


従業員数も多くその家族もいますからね。

アルピコホールディングス(297A)の株主状況とロックアップについて調べました

会社設立は2008年5月01日、長野県松本市井川城二丁目1番1号に本社を構えます。社長は佐藤裕一氏(1960年6月11日生まれ64歳)、保有株式数は3,378株です。※2024年11月21日調べ


従業員数36人で臨時雇用者3人、平均年齢47.4歳、平均勤続年数11.3年、平均年間給与5,383,463円です。連結従業員数は2,013人で臨時雇用者は2,508人です。


連結のセグメントは流通事業、運輸事業、観光事業、不動産事業、その他のサービス事業、全社共通となります。

氏名又は名称	所有株式数(株)	所有株式数割合(％)	ロック
サンリン株式会社	6,369,426株	10.11％	○
株式会社八十二銀行	5,837,814株	9.27％	○
高沢産業株式会社	5,095,540株	8.09％	○
キッセイ薬品工業株式会社	4,000,000株	6.35％	○
損害保険ジャパン株式会社	3,625,028株	5.75％	○
鈴與株式会社	3,184,710株	5.06％	○
ホクト株式会社	3,052,800株	4.85％	○

※株主上位7名の状況、△表示は新株予約権を表します


上位株主には180日間(2025年6月22日まで)のロックアップが付与されています。ロックアップ解除倍率の記載は目論見にありません。


上場前の第三者割当等による新株予約権の割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。


親引けは取得金額3,000万円に相当する株式数を上限としてアルピコグループ従業員持株会が要請予定となっています。

アルピコホールディングス(297A)IPOの初値予想と幹事引受け株数をチェックしました

大手初値予想は仮条件発表後に掲載を予定しています。しばらくお待ちください。


最新業績予想の他、仮条件発表後のPERやPBRなども後日追記します。




仮条件が173円～191円に決定し上場による吸収金額は最大で約27.3億円、時価総額は約135.8億円になります。


想定発行価格から仮条件範囲が大幅に引き下げられ機関投資家需要が低いと考えられます。割安観測ですが地方案件なので手が出しにくいと思っています。


また、過去に破綻していることがわかり財務改善が必要な企業のようです。割安なはずですね。




業績を確認すると2025年3月期の連結予想を確認することができました。売上1,023.00億円となり前期比2.69％増、経常利益25.00億円となり前期比17.76％増となります。


四半期利益は17.00億円となり前期比88.05％増を予想しています。


公開価格が191円決定の場合の指標はEPS26.05からPER7.33倍、BPS152.71からPBR1.25倍になります。配当金は1株あたり3円予想なので配当利回り1.57％になります。


財務改善が優先されるのであれば配当を高くできませんよね。事情があると思いますがインカムゲイン期待ができないと初値で資金が入らないと思います。


同日上場のMICにも言えることですがクリスマス上場で入る資金が乏しくなると割れる確率が高くなりそうです。

幹事名	割当株数	引受割合
みずほ証券(主幹事)	9,943,100株	80.00％
野村證券	869,900株	7.00％
八十ニ証券	621,400株	5.00％
長野證券	372,800株	3.00％
大和証券	372,800株	3.00％
三菱UFJモルガン・スタンレー証券	248,500株	2.00％

正直なところIPOとしての魅力がありません。東証スタンダード市場への上場で老舗感があり、事業も頭打ちなのではないかと感じます。運輸や観光はインバウンド頼みなところもありますからね。


長野県という地域性も微妙です。私は熊本県なので長野県が田舎だとは言えませんけどね。


インカムゲインがなければ買われる材料もなさそうです。費用をかけてでも上場の看板が欲しい企業なのでしょう！




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類似企業のPERやPBRを調べました

類似企業とPERやPBRは仮条件発表後に記載したいと思います。

類似企業	PER	PBR
富士急行(9010)	PER25.27倍	PBR3.82倍
新潟交通(9017)	PER7.56倍	PBR0.43倍
第一交通産業(9035)	PER11.05倍	PBR0.60倍

※2024年12月09日の株価基準

ストックオプションの株数や発行価格を調べました

ストックオプション行使期間	株式の数	発行価格
該当事項なし	-株	-円

ストックオプション(新株予約権)は該当事項なしとなっています。

アルピコホールディングスIPOの評価と申し込みスタンス！まとめ

最近のIPOは大型化していますし○○ホールディングスとか多いですね。


アルピコホールディングスに関しては1920年の筑摩鉄道設立から沿革で確認できます。長い歴史がありそうです。



※アルピコホールディングス公式サイト引用


ただIPOって新味ある事業が好まれるため同社のような事業内容は好まれません。新奇性の欠片もありませんからね。


地域密着型のスーパーマーケットによる収益、総合観光やリゾート企業を持ち自社で観光地等に送客できる手段を持っていることは魅力です。


投資となると絞れていない感がどうしても出てきます。上場後はM&Aなどを行い企業規模を広げたいと言っています。


ドラッグストアの出店攻勢等業態を超えた価格競争も激化しているそうですが、企業規模が大きいため一気に業績が傾くことはないと思います！




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