アララ(4015)IPO上場承認と初値予想！VC保有株は多いが初値はぶっ飛ぶ可能性

アララ(4015)のIPOが東証マザーズに新規上場承認されたので詳しくご紹介したいと思います。今回も業績や上場規模などを確認し、IPO抽選に参考になるような情報を評価してみたいと思います。


主幹事はSMBC証券が務め公開株数793,100株、オーバーアロットメント118,900株です。上場規模は想定発行価格1,385円から計算すると約12.6億円になります。ベンチャーキャピタル出資が多い企業になり業績は黒字です！



※アララ公式サイト引用


キャッシュレスサービス事業を高成長事業として中長期的な収益拡大を目指している企業になります。


顧客との年間契約に基づき月額利用料や決済額に応じた手数料、年間ライセンス料というリカーリングビジネスによる継続的な売上高を得ているためIPOでは人気だと考えています。


2020年8月期の全売上の約87.3％がリカーリングビジネスになり、12.7％が初期費用や物品販売、受託開発等になるそうです。お店独自のポイントサービス(電子マネー)等が増えているため成長企業だと思います。


今後の成長を見越して受発注システムの開発や多種多様なAPI開発も継続的に行うそうです！

アララ(4015)IPOの上場基本データと引受幹事

項目	上場基本データ
市場	マザーズ
業種	情報・通信業
事業内容	キャッシュレスサービス事業、メッセージングサービス事業、データセキュリティサービス事業等
上場日	11月19日
ブックビルディング期間	11月04日～11月10日
想定価格	1,385円(1,300円～1,470円の平均価格)
仮条件	1,330円～1,400円
公開価格	1,400円
初値結果	3,080円(公開価格2.2倍)
企業情報	https://www.arara.com/
監査人	EY新日本有限責任監査法人

【手取金の使途】

差引手取概算額476,597千円に、「1 新規発行株式」の(注)3.に記載の本第三者割当増資の手取概算額上限150,572千円を合わせた、手取概算額合計上限627,169千円については、①サーバ保守・運用等に関わる業務委託費用、②「キャッシュレスサービス事業」及び「メッセージングサービス事業」におけるシステム投資、③「キャッシュレスサービス事業」及び「メッセージングサービス事業」におけるマーケティング費用、④経営管理システム投資費用及び⑤採用活動費用として充当する予定。

①キャッシュレスサービス事業及びメッセージングサービス事業におけるクラウド環境に最適化する等のサーバの保守・運用等に関わる業務委託費用として293,169千円

②キャッシュレスサービス事業における「point+plus」の新機能・ウェブ受発注システム等のシステム投資及びメッセージングサービス事業におけるAPIリニューアル等のシステム投資として200,000千円

③キャッシュレスサービス事業及びメッセージングサービス事業における新サービスに関わるマーケティング費用として74,000千円

④業務効率化・迅速化に向けた経営管理システム投資費用として50,000千円

⑤キャッシュレスサービス事業及びメッセージングサービス事業におけるシステム開発人材を中心とした採用活動に向けた採用活動費用として10,000千円

また、上記調達資金は具体的な充当時期までは、安全性の高い金融商品等で運用していく方針であります。

※有価証券届出書(新規公開時)引用

項目	株数データ
公募株数	381,100株
売出株数	412,000株
公開株数(合計)	793,100株
オーバーアロットメント	118,900株
上場時発行済み株数	6,125,400株(公募分を含む)
想定ベースの時価総額	約84.8億円
幹事団	SMBC日興証券(主幹事) 大和証券 SBI証券 楽天証券 みずほ証券 松井証券
委託見込	SBIネオトレード証券 DMM.com証券

アララ(4015)上場評判とIPO分析

想定発行価格1,385円を基に吸収金額を算出すると約11億円となり、オーバーアロットメントを含めると約12.6億円規模の上場となります。上場規模は適度でIPO市場では人気がある事業を行っています。


アララはBtoBtoCを中心としたSaaS型販促ソリューションを提供し4つの事業に区分されます。独自のハウス電子マネーやポイントを導入したい地域密着のスーパーマーケット等を顧客とした「キャッシュレスサービス事業」、一時に大量の電子メールを送付したい航空会社、金融機関、eコマースサイト、地方公共団体等を顧客とした「メッセージングサービス事業」


個人情報を適切に管理したい金融機関、情報通信事業者等を顧客とした「データセキュリティサービス事業」、また「その他の事業(ARサービス)」を行っています。


基本的に顧客との契約が継続する限り安定的に収益を獲得できるリカーリングビジネスとなるためIPOでは人気があります。顧客との価値の共創を通じて様々なITサービスを生み出し、長期的に使い続けたいサービスとなることを目指しているそうです。




キャッシュレスサービス事業は、同社顧客である店舗や企業向けに、エンドユーザーが利用するハウス電子マネーやポイントをSaaS型の「point+plus」で提供しています。


エンドユーザーのキャッシュレスサービス利用時に蓄積された履歴をもとに顧客がメッセージングサービスを活用し、エンドユーザーと最適なコミュニケーションを取ることができる統合型販促ソリューションサービスを展開しています。



※有価証券届出書引用


同社顧客が「point+plus」を活用し、クレジットカードや「○○Pay」等の他社運営の決済手段の導入とは異なり、顧客自らが電子マネーの決済事業者となることで、エンドユーザーが電子マネーにチャージする際のインセンティブ付与や支払時のポイント付与等を自由に行うことができます。


このことから再来店客の増加や、エンドユーザーの愛着及び信頼向上に繋げることができるサービスになります。


キャッシュレスサービス事業に関連する市場環境は、資金決済に関する法律が2010年4月に施行されて以降、前払式支払手段の登録及び届出発行者数は2011年3月末には1,806者でしたが、2019年3月末には1,918者となっているそうです。


また、「point+plus」も該当するサーバ型前払式支払手段の発行額が約5兆円から約7兆9千億円に増加しているそうです。



※有価証券届出書引用


メッセージングサービス事業は、適切なタイミングで電子メールを一時に大量に配信したい企業・団体(主要顧客：運輸業、金融機関、情報通信業、地方公共団体等)を対象にメッセージングサービスを提供する事業です。


キャッシュレスサービス事業と同様にSaaS型でサービスの提供をしています。このサービスは1つのパッケージではなく、メール配信自動連携API、メール配信管理システム、高速メール配信エンジンの3つのパーツで構成されています。


顧客ニーズによって組み合わせることができそれぞれ単独での使用も可能となっています。顧客は航空会社や証券会社、銀行、データマーケティング事業会社、Eコマースサイト事業会社、地方自治体をターゲットにしています。



※有価証券届出書引用


データセキュリティサービス事業は、同社が提供する「P-Pointer File Security」を用い、個人情報の保護に関する法律に基づき顧客がデータの適切な管理を実現することを目的としています。


顧客のPCやファイルサーバ内にインストールし、個人情報等の検出、適切な保管場所への移動、削除等の適切な管理を顧客自らが行います。主に金融機関や個人情報を多く取り扱う情報通信事業者、サービス事業者等が顧客になります。


その他の事業では、ARサービスを行っています。ARの活用方法は幅広く図鑑等の書籍や、新聞、チラシ、ポスター等に、音や映像といったデジタルの付加価値をつける際に活用されています。


同社ではスマートフォンARアプリ「ARAPPLI」のサービス提供及び米国Facebook社が運営する「Facebook」や「Instagram」上で動作するカメラエフェクト「Spark AR」のコンテンツ制作を受託開発として行っています。

アララ(4015)の企業財務情報と配当性向

回次	第13期	第14期
決算年月	2018年8月	2019年8月
売上高	1,027,878	1,042,777
経常利益	13,177	111,841
当期純利益又は当期純損失	△113,337	114,791
資本金	331,500	331,500
純資産額	161,867	276,658
総資産額	430,482	555,554
1株当たり純資産額	28.47	48.66
1株当たり当期純利益又は1株当たり当期純損失	△19.94	20.19
自己資本比率(％)	37.6	49.8
自己資本利益率(％)	–	52.4
株価収益率(倍)	–	–
配当性向(％)	–	–
営業活動によるキャッシュ・フロー	90,000	145,973
投資活動によるキャッシュ・フロー	△50,043	△63,210
財務活動によるキャッシュ・フロー	△36,864	△42,974
現金及び現金同等物の期末残高	212,343	252,132

※数値は千円単位

アララ社の特徴は？どんな会社のか動画を探してみた

直近の動画を探したところニュースメディアでインタビューしている動画がありました





2019年の動画になり、業績を確認してみると黒字化したタイミングとなっています。


キャッシュレス消費者還元導入による業績への貢献なども気になるところです。消費税増税に合わせたタイミングになり、取引先が拡大している可能性があると思います。

アララ(4015)の株主状況とロックアップについて

会社設立は2006年8月16日、東京都港区南青山二丁目24番15号に本社を構えます。社長は岩井陽介氏(1965年11月20日生まれ)、株式保有率は28.73％(1,874,300株)です。


従業員数84人で臨時雇用者11人、平均年齢33.3歳、平均勤続年数3.8年、平均年間給与5,593,000円です。


セグメント別従業員数はキャッシュレスサービス事業26人(臨時3人)、メッセージングサービス事業29人(臨時4人)、データセキュリティサービス事業10人(臨時1人)、その他の事業4人(臨時0人)、全社共通15人(臨時3人)になります。

氏名又は名称	所有株式数(株)	所有株式数割合(％)	ロック
岩井 陽介	1,874,300株	28.73％	○
Livio株式会社	398,000株	6.10％	○
ドコモ・イノベーションファンド投資事業組合	370,000株	5.67％	○
大和ベンチャー1号投資事業有限責任組合	370,000株	5.67％	○
株式会社デンソーウェーブ	370,000株	5.67％	○
EEIクリーンテック投資事業有限責任組合	370,000株	5.67％	○
IWAI GROUP PTE.LTD.	250,000株	3.83％	○

※株主上位7名の状況

【ロックアップについて】

本募集及び引受人の買取引受による売出しに関し、貸株人かつ売出人である岩井陽介、当社株主かつ当社役員である井上浩毅及び竹ヶ鼻重喜、当社株主であるIWAI GROUP PTE.LTD.、当社新株予約権者かつ当社役員である加藤徹行、井上昌治及び種谷信邦は、SMBC日興証券株式会社に対して、本募集及び引受人の買取引受による売出しに係る元引受契約締結日に始まり、上場日から起算して90日目の2021年2月16日までの期間中は、主幹事会社の事前の書面による承諾を受けることなく、元引受契約締結日に自己の計算で保有する当社普通株式及び当社普通株式を取得する権利を有する有価証券の発行、譲渡又は売却等を行わない旨を約束しております。

売出人である大和ベンチャー1号投資事業有限責任組合、EEIクリーンテック投資事業有限責任組合、当社株主であるLivio株式会社、ドコモ・イノベーションファンド投資事業組合、株式会社デンソーウェーブ、 ～省略～ その他株主47名及び当社新株予約権者である石古暢良、中村茂、柘植哲平、坂東洋子、その他新株予約権者10名は、主幹事会社に対して、本募集及び引受人の買取引受による売出しに係る元引受契約締結日に始まり、上場日から起算して90日目の2021年2月16日までの期間中は、主幹事会社の事前の書面による承諾を受けることなく、元引受契約締結日に自己の計算で保有する当社普通株式及び当社普通株式を取得する権利を有する有価証券の発行、譲渡又は売却等(ただし、その売却価格が募集における発行価格又は売出しにおける売出価格の1.5倍以上であって、主幹事会社を通して行う東京証券取引所での売却等は除く)を行わない旨を約束しております。

※有価証券届出書(新規公開時)引用

上位株主には90日間(2021年2月16日まで)のロックアップが付与されています。また一部の株主には発行価格(売出価格)の1.5倍以上でロックアップが解除される設定になっています。


親引けの設定はありません。

アララ(4015)IPOの初値予想と幹事引受け株数

大手初値予想は仮条件発表後に掲載を予定しています。しばらくお待ちください。最新業績予想の他、仮条件発表後のPERやPBRなども後日追記します。


仮条件範囲が1,330円～1,400円に決定しました。これにより吸収レンジが10.5億円～12.8億円になります。人気が見込まれる割には仮条件が抑えられたと感じました。


キャッシュレス関連事業を手掛けSaaS型でサービス提供を行っています。IPOでは特に人気が高いとされるため同社の初値に期待が持てそうです。さらにデータセキュリティサービスも行うため投資材料が豊富です。




業績も利益面が伸び付けているため注目されそうです。同社の主力事業の一つであるpoint+plus(ポイントプラス)はキャッシュレス社会において重要な役割を果たしそうです。


2020年9月には東証1部上場の東芝テック(6588)とチャージバックシステムで業務提携を行っています。類似企業は存在すると思いますが、時代にマッチした事業を手掛けているため面白いと思います。


業績は好調に推移し、2021年8月期の業績予想では増収増益が見込まれています。コロナ禍も追い風となりそうです。


売上は14.72億円で前期から22.6％増、経常利益は2.46億円で前期から73.2％増を見込んでいます。四半期利益は2.22億円で前期から55.2％増です。仮条件上限1,400円算出のPERとPBRは、EPSが36.78なのでPERは38.12倍、BPSが182.71なのでPBRは7.66倍になります。


キャッシュレスは日本政府も推し進めている政策の一つになるため、しばらくは需要が見込めると思います。同社サービスは顧客自らが電子マネーの決済事業者になれる特徴があり、上場後に提携企業が増えると収益がさらに安定しそうです。


アララ公式サイトではシニア層の囲い込みが重要となってくると書かれていました。高齢者もポイントを貯めている方が増えているようなので地方スーパーなどの導入に期待したいところです。現状でもかなりの企業で導入があると公式サイトで確認できます。


大型チェーン店で導入が行われるとまとまった収益になりそうです。また、メッセージングサービス事業の収益も大きいようです。


ロックアップは90日間でロックアップ解除倍率は公開価格の1.5倍となっています。また、新株予約権27,000株の行使期限が近いようです。IPOに当選すれば売り時を探すだけなので公募組は鉄板銘柄となりそうです！

幹事名	割当株数	引受割合
SMBC日興証券(主幹事)	674,400株	85.03％
大和証券	39,600株	4.99％
SBI証券	39,600株	4.99％
楽天証券	15,800株	1.99％
みずほ証券	15,800株	1.99％
松井証券	7,900株	1.00％

主幹事のSMBC日興証券から当選を狙うスタンスでよいと思います。株数はそこそこあるため運が良ければ当選できるかもしれません。初値が高くなるIPOが多くなっていることで激戦となることは間違いないでしょう。


毎回誰かが当選しているため申込忘れのないようにしておきましょう。SMBC日興証券は銘柄別に資金を拘束されるため注意が必要です。そのぶん当選確率が高いと考えられます。IPO抽選ルールは下記記事でまとめています。




また、前受け金不要でIPOの抽選に参加できる松井証券が幹事入りしています。証券口座を開設している方はダメ元で申込みを行っておくスタンスでよいと思います。


これから口座を開設しても抽選に間に合うと思います。立会外分売などにも参加が可能です！




未上場株(非上場株)に投資を行う投資家が増えています。業界最大手のファンディーノは全国でテレビCMをはじめました。既にM&A(企業買収)となった事例も数社出ています。


先日はユニコーンでサーバが落ちる程人気がある案件が登場しています。まさかの出来事で投資を予定していた私は投資できませんでした。調べると投資できた方もいるため回線の差でしょうか？かなり残念な思いをしています。




どちらの企業も口座開設でAmazonギフト券が1,000円分貰えるキャンペーンが行われています。この機会に未上場株への投資も検討してみるとよいかもしれません！

類似企業のPERやPBRを調べてみました

類似企業とPERやPBRは仮条件発表後に記載したいと思います。

類似企業	PER	PBR
エイジア(2352)	PER26.39倍	PBR4.28倍
ギフティ(4449)	PER134.93倍	PBR20.18倍
メタップス(6172)	PER-倍	PBR2.15倍

※2020年11月03日の株価基準

ストックオプションの株数や発行価格を調べました

ストックオプション行使期間	株式の数	発行価格
2013年2月25日～2020年11月23日	10,500株	200円
2013年4月01日～2020年11月23日	10,000株	200円
2011年12月02日～2020年11月23日	6,500株	200円
2013年9月01日～2022年11月27日	20,000株	270円
2015年11月17日～2022年11月27日	24,500株	270円
2014年8月31日～2023年11月28日	32,500株	270円
2017年7月16日～2025年7月14日	282,300株	270円
2021年8月31日～2028年11月29日	175,000株	270円
2021年11月27日～2029年11月26日	218,000株	385円

ストックオプション(新株予約権)で行使期限を迎えている株数は386,300株になります。


ベンチャーキャピタルからの出資も多いため、ロックアップが外れる発行価格1.5以上の株価には注意が必要だと思います。

アララ(4015)IPOの評価と申し込みスタンス

アララIPOは人気が見込めると思います。ハウス電子マネー決済額も増えていることから成長株だと思います。


お店独自の電子マネーを導入する企業も増えいていますし、上場企業を中心として実際に導入が進んでいると感じます。



※アララ公式サイト引用


データ的にはキャッシュレスサービス事業に関連する「国内プリペイド決済市場予測」で、2019年は11兆7,958億円、2025年には20兆1,865億円市場に成長すると予測されているそうです。


同社の「point+plus」が属するサーバ型前払式支払手段は、今後「FeliCa」等に代表される非接触IC電子マネーよりも成長し、2025年に向けて2019年比229.1％の成長が見込まれ、全プリペイド決済額の56.3％にあたる11兆3,589億円になると予想されているそうです。


経済産業省のキャッシュレス政策とも関係があり安定成長事業と同社は位置付けているようです。


新型コロナウイルス感染症が事業に及ぼす影響は軽微だそうです。どちらかと言えばスーパーなどでは業績がコロナ禍で良かった企業が多いため同社には追い風となっている面があると思います。


キャッシュレス事業で言えば超お宝となったGMOフィナンシャルゲート(4051)が直近で意識されます。


また新型コロナウイルス感染症罹患を避けるために在宅勤務ができているそうなので、IPOのイメージとしても良さそうです。SaaS型サービスはIPOでは鉄板でしょう。


IPO地合いも良いため全力申し込みでよさそうです！


アララ(4015)IPO主幹事です！　【私はネット口座だけで当選しています】

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