テスホヌルディングス(5074)のIPOが東蚌1郚に新芏䞊堎承認されたので詳しくご玹介したいず思いたす。今回も業瞟や䞊堎芏暡などを確認し、IPO抜遞に参考になるような情報を自己評䟡しおみたいず思いたす。


䞻幹事は倧和蚌刞蚌刞が単独で務め公開株数9,800,000株、オヌバヌアロットメント1,470,000株です。䞊堎芏暡は想定発行䟡栌1,700円から蚈算するず玄191.6億円になりたす。


吞収金額が適床にあり株数も倚いこずから圓遞確率は高そうですたた簡易的なグロヌバルオファリングを採甚し海倖配分が行われる予定です。


テスホヌルディングス(5074)IPOの初倀予想ず䞊堎
※テスホヌルディングス公匏サむト匕甚


再生可胜゚ネルギヌ発電関係のIPOはあたり人気化しないず思いたす。今回は東蚌1郚ぞの盎接䞊堎になり公開芏暡もそれなりにあるため、初倀10皋床の䞊昇であれば成功のパタヌンでしょう。


日本政府が第5次゚ネルギヌ基本蚈画で、囜内電源構成に占める再生可胜゚ネルギヌの割合を2030幎たでに2224皋床の目暙を立おおいるこずから、再生可胜゚ネルギヌ発電所の蚭眮が今埌も増加しおいくずされおいたす。


再生゚ネルギヌはFIT制床(固定䟡栌買い取り制床)の䟡栌䜎䞋や、買取䟡栌の決定方法が入札に移行するなど芋盎しが倧きく行われおいたす。


同瀟は今埌、バむオマス燃料や氎玠、蓄電池、ERAB、地熱発電などの新しい゚ネルギヌ分野に既存の技術基盀を応甚し展開する意向があるため投資材料は豊富だず思いたす。


では詳しく事業内容を確認しおみたいず思いたす


テスホヌルディングス(5074)IPOの䞊堎基本デヌタず匕受幹事

項目䞊堎基本デヌタ
垂堎東蚌1郚
業皮建蚭業
事業内容再生可胜゚ネルギヌ発電所の開発・売電、小売電気事業、コヌゞェネレヌションシステムを始めずした各皮環境・省゚ネ察策システム等の蚭蚈・調達・斜工・オペレヌションメンテナンスほか
䞊堎日4月27日
ブックビルディング期間4月12日4月16日
想定䟡栌1,700円
仮条件1,470円1,700円
公開䟡栌1,700円
初倀結果2,010円(公開䟡栌1.18倍)
䌁業情報https://www.tess-hd.co.jp/
監査人仰星監査法人


【手取金の䜿途】

手取抂算額11,136癟䞇円及び「1新芏発行株匏」の(泚)5に蚘茉の第䞉者割圓による自己株匏の凊分の手取抂算額䞊限2,349癟䞇円に぀いおは、連結子䌚瀟のテス・゚ンゞニアリング株匏䌚瀟ぞの投融資資金ずしお党額充圓する予定でありたす。

なお、投融資資金は、テス・゚ンゞニアリング株匏䌚瀟においお、①朚質バむオマス発電プロゞェクトぞの出資にかかる出資資金ずしお2,566癟䞇円、②同瀟子䌚瀟であるPT PTEC RESEARCH AND DEVELOPMENTにおける蚭備投資資金(EFBペレット補造蚭備)のための投融資資金ずしお197癟䞇円に充圓する予定でありたす。

たた残額は、③同瀟が倧芏暡倪陜光発電蚭備建蚭(EPC)等にかかるプロゞェクト資金ずしお調達した短期借入金の返枈資金の䞀郚に充圓する予定でありたす。

※有䟡蚌刞届出曞(新芏公開時)匕甚



項目株数デヌタ
公募株数7,000,000株
売出株数2,800,000株
公開株数(合蚈)9,800,000æ ª
オヌバヌアロットメント1,470,000æ ª
䞊堎時発行枈み株数35,069,100æ ª
※新株予玄暩の暩利行䜿により増加する可胜性がある
想定ベヌスの時䟡総額玄596.2億円
幹事団倧和蚌刞(䞻幹事)
䞉菱UFJモルガン・スタンレヌ蚌刞
野村證刞
SMBC日興蚌刞
みずほ蚌刞
岡䞉蚌刞
いちよし蚌刞
䞞䞉蚌刞
岩井コスモ蚌刞
SBI蚌刞
束井蚌刞
委蚗芋蟌岡䞉オンラむン蚌刞
SBIネオトレヌド蚌刞
DMM.com蚌刞


テスホヌルディングス(5074)䞊堎評刀ずIPO分析

想定発行䟡栌1,700円を基に吞収金額を算出するず玄166.6億円ずなり、オヌバヌアロットメントを含めるず玄191.6億円芏暡の䞊堎ずなりたす。新味はありたせんが時代にマッチした䌁業になり䞀定の泚目を集めそうです。


同瀟グルヌプは、テスホヌルディングスを持株䌚瀟ずしお、テス・゚ンゞニアリング株匏䌚瀟を䞭栞ずする子䌚瀟18瀟ず持分法適甚関連䌚瀟3瀟で構成されおいたす。


持続可胜な瀟䌚の実珟に向けお「再生可胜゚ネルギヌの䞻力電源化」「省゚ネルギヌの培底」「゚ネルギヌのスマヌト化」を泚力領域ずしお、゚ネルギヌプラントやナヌティリティ蚭備のEPCを行う゚ンゞニアリング事業を行いたす。


たたオペレヌション&メンテナンス、再生可胜゚ネルギヌ発電所の所有・運営・売電、電気の小売䟛絊及びその他を行う゚ネルギヌサプラむ事業の2぀の事業を展開しおいたす。


同瀟グルヌプは独立系の立堎を掻かしお、産業分野の様々な顧客が抱える環境察策、省゚ネ察策、゚ネルギヌコスト察策等の課題を解決するための総合的な゜リュヌションを提䟛しおいるそうです。


テスホヌルディングス(5074)䞊堎評刀ず業瞟
※有䟡蚌刞届出曞匕甚


同瀟グルヌプは郜床受泚型ビゞネスである「゚ンゞニアリング事業」、ランニング収益(ストック)型ビゞネスである「゚ネルギヌサプラむ事業」を展開しおいたす。この2぀の事業が盞互に぀ながりを持ち、顧客に察しお゚ネルギヌ分野に関するワンストップ・゜リュヌションを提䟛しおいたす。


゚ンゞニアリング事業は、゚ネルギヌプラントやナヌティリティ蚭備のEPCを行い省゚ネルギヌ領域ず再生可胜゚ネルギヌ領域の2぀を䞻たる事業領域ずしおいたす。


なお同瀟グルヌプにおいおは「テス・゚ンゞニアリング」がコヌゞェネレヌションシステム、倪陜光発電システム及びナヌティリティ蚭備等のEPCを「共立゚ンゞニアリング」がナヌティリティ蚭備のEPCを行っおいたす。


テスホヌルディングス(5074)の再生゚ネルギヌ発電所ず蚭備容量
※有䟡蚌刞届出曞匕甚


省゚ネルギヌ系蚭備ずは、゚ネルギヌ消費量の削枛や゚ネルギヌコストの削枛、環境察策等を求める顧客に察しお工堎や事業所の省゚ネルギヌ蚺断を行いたす。


顧客の゚ネルギヌに関する課題やニヌズを特定し、コヌゞェネレヌションシステム、燃料転換蚭備及び各皮ナヌティリティ蚭備等による省゚ネルギヌ蚭備を提案するこずによりEPCを受泚しおいたす。


再生可胜゚ネルギヌ系蚭備ずは、倪陜光・バむオマス燃料・颚力・地熱等を掻甚しお発電を行う蚭備です。


再生可胜゚ネルギヌ固定䟡栌買取制床(FIT制床)掻甚を目的ずした発電甚途を䞭心ずし、䞀郚は産業分野の顧客向けに自家消費甚発電蚭備に係る゚ンゞニアリングを提䟛しおいたす。


近幎はFIT制床を掻甚する倪陜光発電システムがその倧郚分を占めおいたすが、バむオマス発電システムぞの取り組みを匷化しおいるほか、小型颚力発電システムに぀いお将来を芋据えた研究開発を実斜しおいるずのこずです。


テスホヌルディングス(5074)IPOの販売実瞟ず取匕先
※有䟡蚌刞届出曞匕甚


゚ネルギヌサプラむ事業は、オペレヌション&メンテナンス、再生可胜゚ネルギヌ発電所の所有・運営・売電、電気の小売䟛絊及びその他の各皮サヌビスを提䟛するランニング収益(ストック)型のビゞネスです。


テス・゚ンゞニアリングがO&M、再生可胜゚ネルギヌ発電所の所有・運営・売電及び電気の小売䟛絊をテス・アセットマネゞメント合同䌚瀟がアセットマネゞメント業務、プラむム゜ヌラヌ合同䌚瀟をはじめずするSPC及び匿名組合が再生可胜゚ネルギヌ発電所の所有・運営・売電を行っおいるそうです。


オペレヌション&メンテナンスずは玍入したコヌゞェネレヌションシステム及び再生可胜゚ネルギヌ系蚭備のオペレヌションずメンテナンスを行うサヌビスです。


再生可胜゚ネルギヌ発電所の所有・運営・売電ずは、倪陜光発電所を䞭心ずしお、バむオマス発電所及び颚力発電所等、FIT制床を掻甚した再生可胜゚ネルギヌ発電所の所有・運営・売電を行うこずです。


発電された電気は䞀般送配電事業者、又は小売電気事業者に販売しおいたす。FIT制床で定められた買取期間及び買取䟡栌により、長期安定収益の獲埗を図っおいたす。


同瀟グルヌプにおいおは既存発電所に加えお、倧型案件を含む新たな電源開発にも泚力するほか、連結グルヌプ倖の第䞉者が保有する皌働䞭再生可胜゚ネルギヌ発電所の取埗に関する取り組みも行っおいるそうです。


テスホヌルディングス(5074)の䌁業財務情報ず配圓性向

回次第10期第11期
決算幎月2019幎6月2020幎6月
売䞊高29,63828,415
経垞利益7752,534
芪䌚瀟株䞻に垰属する圓期玔利益381,625
包括利益1291,763
玔資産額8,5368,409
総資産額59,18281,158
1株圓たり玔資産額277.26299.70
1株圓たり圓期玔利益金額1.5463.75
自己資本比率()11.749.56
自己資本利益率()0.5522.09
株䟡収益率(倍)
配圓性向()
営業掻動によるキャッシュ・フロヌ1,181△1,608
投資掻動によるキャッシュ・フロヌ△8,427△15,348
財務掻動によるキャッシュ・フロヌ7,64919,220
珟金及び珟金同等物の期末残高6,8729,094
※数倀は癟䞇円単䜍



第12期第2四半期連結环蚈期間(2020幎7月01日2020幎12月31日)
  • 売䞊高16,021癟䞇円
  • 営業利益2,490癟䞇円
  • 経垞利益2,141癟䞇円
  • 芪䌚瀟株䞻に垰属する四半期玔利益1,223癟䞇円



【第12期第2期のチェックポむント】

䞖界の゚ネルギヌ情勢ずしおは、2015幎の囜連による持続可胜な開発目暙(SDGs)の提唱や、パリ協定締結を契機に䞖界的に゚ネルギヌの脱炭玠化に向けた取り組みが加速しおいる状況です。

このような倖郚環境の䞭で同瀟グルヌプは「再生可胜゚ネルギヌの䞻力電源化」「省゚ネルギヌの培底」「゚ネルギヌのスマヌト化」の3぀の事業領域に泚力しながら事業を展開しおいたす。

売䞊高ぱンゞニアリング事業、゚ネルギヌサプラむ事業ずもに順調に掚移しおいたす。゚ンゞニアリング事業においおは再生可胜゚ネルギヌ系蚭備、省゚ネルギヌ系蚭備のEPCによるものです。゚ネルギヌサプラむ事業においおはオペレヌションメンテナンス、再生可胜゚ネルギヌ発電所の所有・運営・売電、電気の小売䟛絊が順調に掚移したこずや、皌働枈み倪陜光発電所の連結グルヌプ倖ぞの販売によるものずなっおいたす。


テスホヌルディングス(5074)の株䞻状況ずロックアップに぀いお

䌚瀟蚭立は2009幎7月09日(実質䞊1979幎5月26日)、倧阪垂淀川区西䞭島六䞁目1番1号に本瀟を構えたす。瀟長は石脇秀倫氏(1948幎3月21日生たれ)、株匏保有率は25.13(6,775,300æ ª)です。


埓業員数45人で臚時雇甚者0人、平均幎霢36.3歳、平均勀続幎数7.3幎、平均幎間絊䞎6,280,000円です。


連結埓業員数は316人になり、セグメント別でぱンゞニアリング事業132人、゚ネルギヌサプラむ事業120人、党瀟共通64人になりたす。臚時雇甚者は連結でも0人です。


氏名又は名称所有株匏数(æ ª)所有株匏数割合()ロック
石脇 秀倫6,775,300æ ª25.13○
合同䌚瀟ストヌンサむド2,600,000æ ª9.64○
TESSグルヌプ埓業員持株䌚2,391,900æ ª8.87○
合同䌚瀟たかおか屋2,365,500æ ª8.77○
株匏䌚瀟K2,151,650æ ª7.98○
株匏䌚瀟瑛2,000,000æ ª7.42○
髙厎 敏宏1,379,000æ ª5.11○
※株䞻䞊䜍7名の状況


【ロックアップに぀いお】

本募集䞊びに匕受人の買取匕受による売出しに関連しお、圓瀟株䞻、売出人、貞株人である石脇秀倫、圓瀟株䞻か぀売出人である山本䞀暹、髙厎敏宏、藀井克重、石田智也、飯田豊治及び枡務、䞊びに圓瀟株䞻である合同䌚瀟ストヌンサむド、TESSグルヌプ埓業員持株䌚、株匏䌚瀟K、合同䌚瀟たかおか屋、株匏䌚瀟瑛、株匏䌚瀟䞉菱UFJ銀行及びオヌナンバ株匏䌚瀟は、䞻幹事䌚瀟に察し、元匕受契玄締結日から䞊堎日埌180日目(2021幎10月23日)たでの期間、䞻幹事䌚瀟の事前の曞面による同意なしには、圓瀟株匏の売华等(ただし、匕受人の買取匕受による売出し及びグリヌンシュヌオプションの察象ずなる圓瀟普通株匏を䞻幹事䌚瀟が取埗するこず等を陀く)を行わない旚を合意しおおりたす。

※有䟡蚌刞届出曞(新芏公開時)匕甚



䞊䜍株䞻には180日間(2021幎10月23日たで)のロックアップが付䞎されおいたす。ロックアップ解陀倍率の蚘茉は目論芋にありたせん。そのため察象者は基本的に180日間の売华が行えたせん。


たた、䞊堎前の第䞉者割圓等による募集株匏の割圓等に関し、割圓を受けた者ずの間で継続所有等の確玄を行っおいたす。


芪匕けは日本GLP株匏䌚瀟が340,000株を匕受ける予定です。


さらにTESSグルヌプ埓業員持株䌚が、取埗金額97,000千円に盞圓する株匏数を䞊限ずしお芪匕けを行う予定ずなっおいたす。


テスホヌルディングス(5074)IPOの初倀予想ず幹事匕受け株数

倧手初倀予想は仮条件発衚埌に掲茉を予定しおいたす。しばらくお埅ちください。最新業瞟予想の他、仮条件発衚埌のPERやPBRなども埌日远蚘したす。


倚くの投資家は積極的に参戊する぀もりのようですが、機関投資家の読みだず初倀利益はあたり期埅できないそうです。個人的には2,000円あたりを付けおくる可胜性は高いず考えおいたす。


仮条件は想定発行䟡栌を䞊限ずしお1,470円1,700円に決定しおいたす。䞊堎芏暡は最倧で191.6億円になり時䟡総額は596.2億円です。思いのほか仮条件䞋振れずなっおいたす。


䞊堎承認時から蚀われおいたしたが株䟡蚭定が高く類䌌䌁業比范では割高ずされおいたした。今期は業瞟拡倧ずなる芋通しのため蚱容範囲ず考える投資家も倚いようです。セカンダリヌ向きのIPOずも蚀われおいるため䞊堎が楜しみです。


倧手初倀予想2,000円3,000円
修正倀1,700円前埌

※泚目床A


再生゚ネルギヌ関連の銘柄は政府のさじ加枛により䞊にも䞋にも動きそうです。環境関連株は日本でも積極的な投資が行われおおりテヌマ性が高く面癜みがありたす。


倧手蚌刞もSDGs関連の投資信蚗などを積極的に販売しおいるこずから投資家の泚目床も高いず考えられたす。


倧和蚌刞䞻幹事ずなりグロヌバルオファリングのため、䞊堎圓日の匕け埌に業瞟予想のレポヌトが出るず予想されおいたす。そのため䞊堎圓日は投機的な投資になりそうです。将来的には業瞟拡倧ずなる期埅はあるず思いたすがどうでしょうね。


業瞟面では2021幎6月期の連結業瞟予想が開瀺されおいたした。売䞊は339.68億円になり前期比19.54増、経垞利益36.12億円になり前期比42.54増になりたす。


四半期利益は22.50億円ずなり前期比38.46増を芋蟌みたす。たたEPS82.90からPERは20.54倍、BPS618.81からPBRは2.75倍になりたす。配圓は20.52円を予想しおおり配圓利回りは1.21になりたす。


初倀利益が期埅できるず考えおいたしたが、どうやらセカンダリヌ向きの銘柄ずしお掚奚されおいるようです。同瀟のIPOが終わればしばらく䞊堎する䌁業がないため、公開䟡栌前埌で初倀が付けば面癜い展開が期埅できそうです。


もっず人気があるず考えおいたしたが初倀利益は䜎そうですね。地合いが奜転しおも初倀2,000円が目凊になるず考えおいたす。


結論的には党力でIPOの抜遞に参加し耇数銘柄をGETできるように努力しおみたいず思いたす。500株くらい配分があれば面癜そうです。倧手予想は初動は鈍くなるず出おいるようです!!


幹事名割圓株数匕受割合
倧和蚌刞(䞻幹事)7,938,000æ ª81.00
䞉菱UFJモルガン・スタンレヌ蚌刞490,000æ ª5.00
野村蚌刞490,000æ ª5.00
SMBC日興蚌刞196,000æ ª2.00
みずほ蚌刞196,000æ ª2.00
岡䞉蚌刞98,000æ ª1.00
いちよし蚌刞98,000æ ª1.00
䞞䞉蚌刞98,000æ ª1.00
岩井コスモ蚌刞98,000æ ª1.00
SBI蚌刞73,500æ ª0.75
束井蚌刞24,500æ ª0.25


圓遞を狙うのであれば倧和蚌刞からだず思いたす。ただ利益が芋蟌めるのか埮劙なずころです。


公開䟡栌割れもないず思うので積極的に参加するず思いたすが、地合い悪化ずなっおいるタむミングでブックビルディングが行われるず消極的に参加する可胜性がありたす。


その堎合はネット系の蚌刞䌚瀟から申蟌を行うこずになりそうです。岡䞉蚌刞が幹事入りしおいるため岡䞉オンラむンで圓遞を目指す方法もよいず思いたす。公開䟡栌割れでもただ圓遞したこずがない蚌刞䌚瀟のため私は申蟌を行う぀もりです。


補欠圓遞は䜕床かありたすがただ圓遞したこずがありたせん


取匕手数料が100䞇円たで無料にできるため利甚者が増えおいるようです。岡䞉オンラむン蚌刞さんずはタむアップさせお頂いおいるためよかったら3,500円を頂いおください。期間限定になりたす




たた、資金䞍芁でIPO抜遞に参加できる野村證刞やいちよし蚌刞が幹事入りしおいたす。


束井蚌刞も幹事入りしおいるこずで抜遞には参加しやすいず思いたす。束井蚌刞は最近前受け金䞍芁になりたした。昔は埌期型抜遞を採甚しおいたんですよね。


資金䞍芁でIPO抜遞に参加できる蚌刞䌚瀟は䞋蚘蚘事にたずめおいたす




未䞊堎䌁業ぞの投資をお考えの方はファンディヌノ(FUNDINNO)に投資をしたら儲かるのかず考えおみたした。メリットずデメリットを取䞊げおいたす。


ファンディヌノさんずもタむアップさせお頂いおいたす。圓サむト独占のタむアップになるためこちらもよかったら頂いおください!!




類䌌䌁業のPERやPBRを調べおみたした

類䌌䌁業ずPERやPBRは仮条件発衚埌に蚘茉したいず思いたす。


類䌌䌁業PER
PBR
霞ヶ関キャピタル(3498)PER21.55倍PBR4.24倍
むヌレックス(9517)PER19倍PBR3.62倍
レノバ(9519)PER130.41倍PBR14.14倍
※2021幎4月09日の株䟡基準

ストックオプションの株数や発行䟡栌を調べたした

ストックオプション行䜿期間株匏の数発行䟡栌
2021幎2月16日2029幎2月15日995,000æ ª179円
2021幎12月14日2029幎12月13日67,000æ ª201円


ストックオプション(新株予玄暩)は995,000株が䞊堎時点で行䜿期限を迎えたす。


ツむッタヌでもIPO蚘事のチェックができたす

最新情報を手に入れたい方やレア情報、気になったこずをツむヌトしおいたす。IPO投資歎は15幎ず長く゜ヌシャルレンディングも6幎目突入安定の利益でブログも15幎目に突入。


テスホヌルディングス(5074)IPOの評䟡ず申し蟌みスタンスたずめ

テスホヌルディングスIPOはそれほど人気化しないず思いたすがIPOに圓遞するチャンスです。IPOに圓遞したこずがない方は申蟌んでみるずよいかもしれたせん。


IPOっお圓遞しないよねず思っおいる方もいたすが、倚分取り組み方が緩いず思いたす。儲かる垂堎なので片手間で投資を行う方ず垞に党力で投資を行う方ではスタンスが倧きく異なりたす。


䞀床、ご自分の投資スタむルを考えおみたしょう!!


テスホヌルディングス(5074)IPOの評䟡
※テスホヌルディングス公匏サむト匕甚


同瀟の堎合は再生可胜゚ネルギヌ発電所の開発も行っおいたす。倪陜光発電が䞊堎承認時で56件ず倚いようですが、バむオマス発電や颚力発電にも取り組んでいたす。


そしお今埌の事業を巊右するのはFIT法でしょう。


同瀟では既にFIT認定を取埗しおいる再生可胜゚ネルギヌ発電所に察する取り組みや、固定買取䟡栌が䜎䞋しおいない小型バむオマス発電や地熱発電ぞの取り組みを進めおいるそうですが、長期的には気になるずころです。


この蟺りは自瀟で察応するには限界がありたすが、日本政府のスタンスが倉わるこずがあるかもしれたせん。䞊堎時点では気にかけおいる皋床で問題ないでしょう。


たた蚭備費がかなり発生するのではず思ったので調べるず2020幎6月期末における連結総資産額に占める有利子負債の割合は80.1ずなっおいたした。業瞟悪化に転じるず䞍安な数倀かもしれたせん。


倧芏暡な自然灜害が起きなければ䞭長期的に利益を出せるず思いたす。蚭備トラブルなどはある皋床察応しおくるでしょう。


IPOの投資スタンスずしおはブックビルディング段階で刀断したいず思いたす。利益が倧きく芋蟌めれば党力参加にスむッチしたいず思いたす。


朗報貞付ファンドで有名なファンズでAmazonギフト刞が1,000円分貰えたす。期間限定ずなっおいるため今がチャンスだず思いたす。抜遞で500名様ずなっおいたすが圓遞確率は高いず考えおいたす。


ファンド組成が䞊堎䌁業を䞻に察象ずしおいるこずで安心感がありたす。実際に投資を行っおいるのでよかったら䞋蚘蚘事を参考にしおください。


クラりドバンクに6幎投資し元本回収率100の実瞟

1䞇円から投資できコツコツ貯たるから面倒くさがりの方にも向いおいる投資だず思いたす。実質平均利回り5.8で融資元本回収率は100を維持、楜倩ポむントも貰えたす

クラりドバンク

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