「IPO承認」日水コン(261A)の上場データと初値予想を考察！

日水コン(261A)のIPOがスタンダード市場に新規上場承認されたのでご紹介したいと思います。野村ホールディングス子会社の売出し案件になります。


主幹事は野村證券が務め公開株数5,245,300株、オーバーアロットメント786,700株です。上場規模は想定発行価格1,430円から計算すると約86.3億円になります。



※日水コン公式サイト引用


野村キャピタル・パートナーズの100％売出し案件になります。しかも上場規模が大きいため懸念されます。


このパターンで公開価格割れしたら笑い物だと思うので「公開価格前後の初値かも？」と考えています。業績に魅力はありません。


社会インフラ整備の技術的なコンサルティングを行っている企業になり海外でも活動しています。


国の政策策定支援業務にも携わり、国の制度を熟知しているため地方自治体の方々からも継続的に発注をいただいているそうです。官公庁案件も得意のようです。

日水コン(261A)IPOの上場基本データと引受幹事について調べました

項目	上場基本データ
上場日	10月16日～10月22日
市場	スタンダード市場
業種	サービス業
事業内容	上下水道を中心とした水に関する建設コンサルティング
ブックビルディング	9月27日～10月09日
想定価格	1,430円
仮条件	1,320円～1,430円
売出価格	1,430円
初値結果	1,341円(騰落率-6.22％)
企業情報	https://www.nissuicon.co.jp/
監査人	PwC Japan有限責任監査法人

項目	株数データ
公募株数	0株
売出株数	5,245,300株
公開株数(合計)	5,245,300株
オーバーアロットメント	786,700株
上場時発行済み株数	11,866,000株
想定ベースの時価総額	約169.7億円
幹事団	野村證券(主幹事) 岡三証券
委託見込	岡三オンライン

日水コン(261A)の事業内容と上場に伴う評判を考察してみました

想定発行価格1,430円を基に吸収金額を算出すると約75.0億円となり、オーバーアロットメントを含めると約86.3億円規模の上場となります。


日水コングループは上下水道等のライフライン、河川・砂防等の防災関連等の「社会インフラ」の整備において、主に官公庁などの公的機関から発注を受け、調査・設計等に関わる技術的なコンサルティングを行っています。


具体的には、水道部門や下水道部門における調査・計画や設計・工事監理等のほか、河川部門、環境部門、建築部門、機電部門等の事業部門を抱え業務を行います。


海外案件においてもJICA(独立行政法人国際協力機構)もしくは円借款などを通じて東南アジア、インド、アフリカなどの各国政府機関などからの受注実績があるそうです。



※有価証券届出書引用


日水コンの強みは、中央官庁や地方自治体との信頼関係と実績があることです。


また、幅広い案件へ対応できる総合力と豊富な人材、先進的な課題へ対応するための技術力となっています。



※有価証券届出書引用


近年では、官から民への流れが加速しておりPPP等の手段の活用にも取り組んでいます。


国内においては、自治体の事業運営の支援拡大や民間の事業会社内での同社の役割も拡大しているそうです。



※有価証券届出書引用

日水コン(261A)の株主状況とロックアップについて調べました

会社設立は1959年5月25日、東京都新宿区西新宿六丁目22番1号に本社を構えます。社長は間山一典氏(1959年8月08日生まれ65歳)、株式保有率は0.20％(24,800株)です。※2024年9月09日調べ


従業員数660人で臨時雇用者286人、平均年齢41.5歳、平均勤続年数13.8年、平均年間給与8,271,081円です。連結従業員数は723人で臨時雇用者は306人です。


連結のセグメントは建設コンサルティング事業の単一セグメントになります。

氏名又は名称	所有株式数(株)	所有株式数割合(％)	ロック
野村キャピタル・パートナーズ第一号投資事業有限責任組合	6,032,000株	49.65％	○
株式会社クボタ	2,370,000株	19.51％	○
一般財団法人水・地域イノベーション財団	1,820,000株	14.98％	○
伊藤忠商事株式会社	1,000,000株	8.23％	○
四戸 泉	300,000株	2.47％	○
北村 昌之	100,000株	0.82％	○
佐久間 麻弥	80,000株	0.66％	○

※株主上位7名の状況、△表示は新株予約権を表します


上位株主には180日間のロックアップが付与されています。ロックアップ解除倍率の記載は目論見にありません。


上場前の第三者割当等による新株予約権の割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。


親引けは以下のようになっています。合計で17億9,500万になります。

日水コン(261A)IPOの初値予想と幹事引受け株数をチェックしました

大手初値予想は仮条件発表後に掲載を予定しています。しばらくお待ちください。


最新業績予想の他、仮条件発表後のPERやPBRなども後日追記します。




仮条件が1,320円～1,430円に決定し上場による吸収金額は最大で約86.3億円、時価総額は約169.7億円になります。


野村系ファンドの出口案件なので野村證券がどうにかしてくれそうな気もしますが、あからさまな事は出来ないでしょう。そのため公開価格割れも視野に入れておいたほうがよさそうです。


水道水はインフラとして優先度が高いため今後も業績の安定が期待できるものの上場規模が大きく不安しかありません。


ただ配当には魅力があり高くなっています。PER的には競合に比べ2割程度ディスカウントされているようです。悪くない水準と思いますが売り圧力が高ければ簡単に割れそうです。




業績を確認すると2024年12月期の連結予想を確認することができました。売上231.51億円となり前期比5.79％増、経常利益20.36億円となり前期比24.22％増となります。


四半期利益は13.72億円となり前期比24.39％増を予想しています。


公開価格が1,430円決定の場合の指標はEPS115.63からPER12.37倍、BPS1,178.77からPBR1.21倍になります。配当金は58円予想なので配当利回り4.06％になります。


地合いも悪いため積極的に抽選に参加する方は少ないと思います。私は不参加予定です！

幹事名	割当株数	引受割合
野村證券(主幹事)	4,720,800株	90.00％
岡三証券	524,500株	10.00％

当選を狙うなら野村證券から申込んでおきましょう。岡三証券は独立引受幹事会社になっています。


IPO抽選に参加するか？と聞かれればかなり微妙です。配当利回りが高ければ参加する程度になりそうです。




クラファンで新形態の事業者が登場しました。その名前はLIFULL(ライフル)です。


実は東証プライム市場に上場するLIFULL(2120)の100％子会社が運営する不動産クラウドファンディングになります。プラットフォームを提供する企業なので新味があります。


期間限定になりますが口座開設だけでAmazonギフトカード1,000円分が貰えます。投資したら最大6,000円分となっています。詳しい内容は下記記事でまとめています。

類似企業のPERやPBRを調べました

類似企業とPERやPBRは仮条件発表後に記載したいと思います。

類似企業	PER	PBR
NJS(2325)	PER15.86倍	PBR1.25倍
FCホールディングス(6542)	PER6.66倍	PBR0.75倍
建設技術研究所(9621)	PER9.37倍	PBR1.09倍

※2024年9月29日の株価基準

ストックオプションの株数や発行価格を調べました

ストックオプション行使期間	株式の数	発行価格
2026年3月23日～2034年3月03日	282,300株	1,050円

ストックオプション(新株予約権)で行使期限を迎える株数はありません。


発行済株式総数11,866,000株に対する新株予約権の割合は2.38％に相当します。新株予約権による潜在株式数は282,300株です。

日水コン(261A)IPOの評価と申し込みスタンス！まとめ

日水コンのIPOは参加したいとは思っていません。上記でも書きましたが配当利回り次第です。



※日水コン公式サイト引用


老舗企業でスタンダード市場への上場、しかも野村系企業の組成したファンド持ち分が多いです。


野村證券案件なので大丈夫では？とも考えられますが不安なIPOはスルーでもいいと思います。そんなに儲かるようなIPOではなさそうですからね。


しかも日程もはっきりしないためブックビルディングに参加しにくい状況です。


業績は今後も横ばいながら期待できそうです。競合については激しい競争を行っているそうです。




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詳しい内容は下記記事で確認をお願い致します。公式サイトでは既存キャンペーンの表記がありません。

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